美股评论：欧元大戏在芬兰落幕

　　　导读：MarketWatch专栏作家莱恩(Matthew Lynn)做出预言，在接下来的几个月当中，我们将先后目睹西班牙大恐慌，意大利闹脱离，最后是芬兰的真正退出，为眼下的欧元危机画上句号。

　　以下即莱恩的评论文章全文：

　　其实，关于欧元区危机最重要的问题，是任何人都很难做出完美回答的。我们很容易就可以分析出来为何单一货币会命运多舛，沦落到今日彻底出轨的边缘，我们很容易就能够指出其架构当中存在的问题，以及指出一次又一次救援行动当中犯下的错误。可是，我们现在需要知道的是，这一单一货币的活剧到底会是怎样收场？

　　没有谁能够打任何的包票。舞台上充斥着太多的角色，每个人都抱着自己的目的，同时又成为了别人的压力和感受着别人的压力，这种混乱当中，任何一种预期都会遇到相反的变数。

　　可是，有一种可能性是完全存在的，即在这个夏季，我们先后经历西班牙大恐慌，意大利闹脱离，最后是芬兰的真正退出。首先是西班牙的局势恶化，引起恐慌，然后是意大利要求得到和地中海邻居一样的待遇，不然就以脱离单一货币相威胁，最终是芬兰彻底离开，整场大戏落幕。这将是一场跌宕起伏的进程，在这过程当中，或许你除开美元、黄金和瑞士法郎之外，是没有勇气再去涉足其他的资产的。可是，无论如何，这至少可能会为整个危机带来一个最终的了断。

　　本周迄今为止，所有的媒体双眼都在盯着西班牙的救援行动。这已经是第四个必须获得某种形式金融救援的国家，而且也是目前最大的。现在，欧元区的十七个成员国，已经有接近四分之一处在需要外部帮助的景况之下，而塞浦路斯预计也很快会加入进来。在这种情况下，局面势必愈来愈让人手忙脚乱。

　　那么，一切的情节在夏天将会如何展开呢？或许大致的顺序是这样的：

　　首先，是西班牙大恐慌。我们刚刚看到西班牙麻烦缠身的银行业获得了一个一揽子救援计划。可是，谁敢说1000亿欧元的规模就已经足够？这个国家正在滑向深度衰退，政府正在大刀阔斧削减开支，而这只能让衰退雪上加霜。目前，外间的预测是该国经济今年将收缩1.7%，而实际的结果可能会更为糟糕。不必说，衰退当中，企业将会破产，失业率将会上升，贷款将会变成坏账，因为债务人没有资金来偿债。所有这些对银行系统而言都是不折不扣的坏消息。

　　更要命的是，没有谁真正确切地知道救援资金会是来自哪里，以及到底需要多少资金。现在唯一可以确定的是，在两年的危机之后，整个欧元区的情况已经变得比最初糟糕很多。现在，其实没有任何人采取了任何措施来确保西班牙是在复苏的正途之上。不过，若是西班牙现在的救援计划失败，他们只能再要求一个新的方案，而届时就将出现资金从其金融系统的大规模逃离。

　　这就是西班牙大恐慌。

　　接下来，是意大利闹退出。西班牙的救援会对意大利造成立竿见影的压力。西班牙救援行动的确切条款尚未完全曝光，但是有媒体称，西班牙的银行将以3%的利率获得融资。意大利银行和意大利政府必须面对的利率是6%，而且还未必能够借到钱。还必须指出的是，西班牙获得资金的附加条件不算困难，至少他们不比政府已经采取的预算削减措施更加困难。

　　意大利人对此的感受可以想见。西班牙能够以相当于他们一半的成本借到钱，而他们却面临着非常高昂的借贷成本，后者正在将他们的国家推向加入单一货币体系以来的第五次衰退。更糟糕的是，意大利还需要为西班牙救援计划负担大约22%的成本，即他们拿6%的利息去借钱，却只能以3%的利息贷给自己的邻居。这可不是件容易接受的事情。在意大利国内，压力将会逐渐增长，要求获得和西班牙一样的待遇，如果不能如愿，他们就将威胁退出单一货币，这样的混乱是不难预测到的。

　　最后是芬兰的真正离开。当一个国家下定决心离开，整个危机就将达到最高潮，而芬兰就是做出这种决定可能性最大的国家。何以见得？答案是，因为他们是一个有着强大经济实力的小国。他们船小好掉头。芬兰哪怕在退出的最开始也不会遇到大麻烦，就像当初爱沙尼亚在前苏联垮台之后决定退出没有前途的卢布区一样。欧盟可能因此受到的影响尤其不必担心，因为芬兰离开毕竟和德国离开有着本质的区别。如果德国退出，可以说等于宣告了游戏正式结束，但是芬兰这样一个弹丸小国，加入或者离开并没有那么大的实质性影响力。芬兰国内还有一股强大的反欧元势力，正统芬兰人党，他们在上次选举中表现不错，而在民调当中，完全可以借势进一步提升自己的地位。

　　芬兰已经在就提供给西班牙的贷款提供保障了。这很可能成为事情的转折点——如果没有保障，那么我们恕不奉陪。一旦第一个国家拔脚走人，第二个的离开就会变得容易得多，就像一场让人压抑的派对，第一个人离开了，第二个会轻松跑掉一样。

　　芬兰的离去将成为导火索，彻底改变单一货币体系的面貌，后者要么就此分崩离析，要么缩小为一个较小的组织，成员较少，而建立起较为严格的几率。无论怎样，对于危机而言，这都是一个急需的真正解决方案。

　　当然，这样的过程无论如何都不会是令人愉快的。如果事情真是如此发展，或许过程中只有美元、黄金和瑞士法郎靠得住，其余的资产都将遭受风暴的洗礼。不过，无论如何，至少这折磨人的漫漫长剧终于是可以谢幕了。(子衿)