申银万国：短期市场仍有反弹动力

　　申银万国

　　周四股市出现调整，但个股活跃，市场在考验底部过程中酝酿反弹，建议适当增仓。

　　经济数据超预期将逐步缓解市场悲观情绪。上周五降息后市场加速下探，一方面利率市场化的推进令银行股承压，拖累大盘；另一方面，央行选择在数据公布前降息，市场猜测并担忧周末的数据糟糕。但从物价到工业、从投资到出口，及至周一的信贷，5月数据均好于预期，显示稳增长政策的加码在一定程度上得到实体经济数据的验证。而此形势下央行仍降息，显示管理层对通胀的信心和政策方向的确认。

　　资金面外松内紧，流动性基础在改善，但流入动力仍不足。近期外围流动性仍在改善，但因缺乏赚钱效应和风险不断引爆，股市资金仍在大幅流出。基准利率的下降将助推市场资金成本下行，货币市场吸引力下降，场外资金的增多改善流动性基础。有关部门也一直在积极推动长期资金入市，本周新股发行仅1家，资金面情况有望得到一定改善。量能不足交投清淡始终是近期行情的主要制约。

　　多次考验市场底部，短期仍有反弹动力。本周市场在2300点附近徘徊中进二退一、重心温和回升，从结构来看，指数主要受累于采掘、银行等权重股，但个股活跃度有所提高，市场人气上升。同时，技术指标仍在低位，短期仍有反弹动力。