*ST金果今日复牌注入资产惹争议

　　刘浪

　　在停牌两年多后，成功扭亏的*ST金果(000722.SZ)将于今日复牌，股票简称将变更为“湖南发展”。名称变化的背后是这家公司将变身为城市综合开发运营商。不过，大股东注入的资产也引来质量不高、估值过高等争议。

　　另有分析人士提醒，*ST金果变身为当地政府的融资平台后，要警惕上市公司被“抽血”。

　　高溢价购买资产

　　2009年，面临暂停上市风险的*ST金果急需找到可以令其起死回生的重组方，当时最接近成功也最被外界看好的是中加矿业。但出人意料的是，刚更名不久的湖南发展投资集团有限公司(下称“湖南发展集团”)最终接手重组*ST金果。仓促间，湖南发展集团临时将原属于湖南省交通厅控制下的株洲水电枢纽注入。

　　但*ST金果最终仍未逃过连续三年亏损的命运，公司股票自2010年5月10日起暂停上市。

　　自湖南发展接手重组开始，外界对*ST金果就寄予厚望，最大的预期就是土地资产的注入。

　　今年1月，*ST金果披露了将向控股股东湖南发展集团购买其持有的九华城市建设投资有限公司(下称“九华城投”)100%股权的消息。若重组完成，*ST金果的主业将转型为水电+城市综合开发。

　　九华城投资产注入，从概念上来看，充满想象空间。但仔细研读资料会发现，这一资产显示出“临时性”。资料显示，九华城投前身为九华置业，成立于2011年4月，注册资本2亿元，在湖南发展集团收购前并未有实质的营收。据知情人士介绍，公司性质属于典型的地方融资平台。

　　根据此前*ST金果披露的信息， 2011年1至10月九华城投累计实现营收为0元，实现净利润-22万。截至2011年10月31日，九华城投无房屋建筑物、土地使用权、商标、专利、专有技术；无主要生产经营用机器设备。截至2011年10月31日，九华城投资产总额19977.99万元，主要是预付款项及货币资金，其中支付湘潭九华示范区财政局前期整理开发资金15000万元，货币资金4912.07万元。

　　但*ST金果需要以高溢价购买这一资产。5月4日，*ST金果发布公告称，拟以8.23元/股的价格，向控股股东湖南发展集团发行7524万股股份，购买其持有的九华城投100%股权，交易价格为6.2亿元，相比九华城投的账面净资产值，这一收购价格的增值率高达210%。

　　这一高溢价收购引发外界质疑，但公司解释，主要是九华城投在评估基准日合法拥有的湘潭九华示范区3270亩土地整理开发项目及湘江流域BT项目合同权益预估增值所致。

　　后续发展待观望

　　尽管城市综合开发的概念打开了很多投资者的想象空间，但也有分析人士提醒，要注意资产是否具有可持续发展能力。

　　根据*ST金果此前披露的信息，九华城投业务主要为湘江风光带项目及湘江流域BT项目，城市综合开发运营业务刚刚起步。信息显示，九华城投的项目顺利推进预计最多4年内即可完成；同时，有些项目仅为意向性协议，尚需通过公开招标的程序才能对协议其他区域开展土地整理开发业务，因而存在不确定性。4年后九华城投的业务发展情况及收入来源将是怎样的走向，值得观望。

　　另外，有分析人士提醒，从湖南发展集团介入*ST金果开始，一切重组动作都充满着临时性和“凑数”的色彩，因此令人怀疑当地政府对公司未来发展是否有周密详细的长远计划，上市公司是否会沦为圈钱“吸血”的平台。

　　*ST金果此前公告，九华城投2012~2014年净利润的预测数分别为1.61亿元、1.92亿元和2.23亿元，若实际盈利数未达此预测，控股股东则将按相关约定进行补偿。

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