港交所天价收购伦敦金交所 大行看空股价

　　新浪财经讯 6月18日消息，据香港经济日报报道，港交所(00388)收购伦敦金属交易所(LME)交易不须股东通过，但今日仍须面对首关考验，股东以行动拥抱进军商品交易的战略部署，还是用脚投票沽货避险，今日开市便有分晓。

　　麦格理摩通 料股价受压

　　但分析员初步普遍反应冷淡，认为收购作价过高，加上属长期策略部署，无论以何形式为该项近167亿元的现金交易融资，港交所均难免摊薄盈利，其中麦格理及摩通更预期港交所股价短期受压。

　　摩根大通周五晚发表报告，开宗明义以“昂贵交易、股价可能维持弱势”为题，直指收购价是LME 2011年盈利181倍，以及经新收费调整的58倍，作价非常高，将摊薄未来1、2年盈利。

　　摩通分析指，港交所管理层解释的交易理据，为长期及策略性质，纯粹为避免港交所遭边缘化，而非基于未来一、两年提升盈利。尽管港交所声言未来5年不会改变派息政策，但预期港交所未来必须减派息或发新股以偿债，将摊薄盈利。该行料股价将维持弱势，认为现时看不到理由持有港交所。

　　港交所表明将以手持现金及银行长、短期贷款支付现金代价，4家融资银行共提供最少11亿英镑(132.1亿港元)贷款。其中国家开发银行，据知提供长达10年期贷款，令港交所在预期今年第4季完成交易付款后，有更大弹性因应市场决定发新股及债券集资的时机。

　　花旗：集资摊薄盈利 盈测降

　　花旗指以高价收购来看，无论以发债或新股融资，都会摊薄盈利，若发债将摊薄4%、发新股则摊薄6%。该行更因应今年日均成交及盈利预测下调，将港交所目标价由原先148元调低至133元。

　　券商中以法巴看法最正面，认为港交所股价过去半年大幅跑输，落实收购反消除不明朗因素。假设同时以现金、举债及发新股支付，预期只摊薄盈利2.8%。

　　事实上，自今年2月中传出港交所有意竞购LME以来，4个月间港交所股价已累跌近23%，远远跑输同期恒指约11%跌幅，其间更被芝加哥商品交易所(CME)赶过，失却全球市值最大上市交易所的冠冕。

　　市场对港交所天价夺得LME的反应今日才有定论，但竞争对手洲际交易所(ICE)周五晚股价大升4.7%。