申银万国：反弹延续需量能支持

　　盘中特征：

　　周一沪深股市窄幅震荡。上证指数收盘2316.05点，上涨9.20点，涨幅0.40%，成交603.1亿元；深成指收盘9979.06点，上涨93.41点，涨幅0.94%，成交652.1亿元。两市成交量较上周五萎缩72.1亿元。行业方面，申万一级行业指数全线上涨，信息服务、医药生物和建筑建材等板块领涨，农林牧渔等板块表现较弱。两市有1967只个股上涨，184只平盘，349只个股下跌。旭光股份，亚宝药业等15家个股涨停，深深宝A跌停。

　　后市研判：

　　周一股市窄幅震荡，量能萎缩，权重股偏弱，市场环境改善有助风险偏好回升，小幅震荡反弹有望延续。

　　底部屡受考验，酝酿小幅反弹。上周市场在5月经济金融数据超预期和外围市场风险缓解的背景下止跌企稳，震荡反复中多次考验2280-2300点一带的支撑力度，底部温和抬升。随着希腊大选落定，本周不确定因素将进一步减少，2300点一带企稳后酝酿小幅反弹，但向上阻力重重，量能不足仍是主要制约。

　　经济预期有所改善，半年报风险犹存。5月经济和金融数据的普遍好转极大缓解了市场对经济的悲观预期，也提升了投资者对预调微调稳增长政策的信心。申万宏观认为“稳增长力度不断加大”，“2季度经济探底、3季度经济企稳、4季度经济回升”，即未来6个月的市场运行的宏观背景是政策向上和经济向上。当然目前经济下行的趋势尚未改变，单月数据说服力尚不足，半年报也有可能再度释放风险，市场信心的恢复和预期的改善还需要进一步支撑。

　　降息周期，市场资金成本阶段性趋势下行；市场情绪仍较谨慎，风险偏好有望小幅上升。近两周银行间资金利率小幅上行，一则降息预期兑现；二则存款成本提高；三则贷款开始放量，因此不必担忧；降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，在民间借贷利率中已明显反映。当然尽管流动性基础改善，对股市形成推力仍需赚钱效应的吸引。目前市场短线意味浓，防御性板块受追捧，显示市场氛围仍偏谨慎，不过希腊大选的落定、证监会对国际版的再度明确澄清和加快QFII审批、推动养老金入市等有助于市场情绪的回升，不利因素是本周新股发行有所加速和随后大盘股IPO的启动。

　　底部屡受考验，重心温和抬升，短期有望酝酿小幅反弹。上周市场在震荡反复中多次考验2280-2300点一带的支撑力度，重心温和抬升，尽管量能总体不足，但盘中量价配合较为理想，尽管银行煤炭等权重股承压，但个股表现仍较为活跃，日随机等关键技术指标在低位区域，短期有望酝酿小幅反弹。不过空头排列的多条中短期均线仍构成多重压力，半年线(目前在2336点)、60日均线(目前在2355点)和30日均线(目前在2349点)在2330-2360点一带，阻力较大。关注银行等权重股能否持续企稳和量能可否持续放大。

　　操作策略：

　　适当谨慎，不必过分悲观，震荡中逢低吸纳。

　　(主持人：李筱璇A0230210070004)