金利丰证券：利邦业务前景值得看好

　　利邦 (891)

　　买入价︰5.4元

　　目标价：6.25元

　　止蚀位︰5.2元

　　利邦(891)经营多个国际品牌，当中Cerruti和Kent & Curwen为自有品牌，而今年4月收购英国品牌Gieves & Hawkes(G&H)，成为第三个自有品牌，有关收购亦于上月完成。G&H品牌于1771年成立，历史悠久；在收购前，集团已持有G&H在大中华区的特许权多年，管理逾百家零售店铺。虽然G&H去年仍录得亏损，但收购后将无需忧虑续期的问题，而且集团将去年3月收购的Cerruti扭亏为盈，为集团去年带来盈利贡献，相信收购G&H长远亦有助业务增长。

　　利邦和另一男装股利郎(1234)产品的消费对象不同，前者经营国际品牌，主攻一线城市，而后者则属于中档品牌，主力发展二、三线城市。因此，两者的毛利率亦存有差异，利邦去年毛利率上升3.5个百分点至80.7%，而利郎则上升1.1个百分点至39%；反映利邦具较高的议价能力。随着内地中产人口增加，消费能力提高，集团的业务前景值得看好。集团亦预期，今年同店销售仍可维持双位数增长。