金银家：中国调控压力加大 金银风格转变

　　关注焦点：

　　知悉北京当局政策决定过程的经济分析师表示，中国人民银行可能仰赖削减银行存款准备金率来提振成长，但要保留进一步降息的做法，作为最後的政策选项. 中国央行在6月7日调降指标利率，为2008/09年全球危机以来首次，此前则自去年11月以来三度调降银行存款准备金率. 根据周二公布的最新央行调查，有越来越多中国银行业人士预期当局将在第三季宽松政策，呼应了分析师对於中国经济放缓情况可能延续到下半年的担忧. 北京当局明确表示，不会再次执行类似2008年底4万亿元人民币(6,290亿美元)大规模财政刺激举措，该举措虽然提振了成长，但也带来了恼人的强劲通胀压力以及可能的地产泡沫. 《中国日报》(China Daily)周三报道，全国政协向全国人大提案建议放松房地产调控政策，以确保中国经济保持相对较快增速。该提案称，应放松一线城市高端住宅的限购令。该提案还建议加强对价格工具的应用(比如降息)，以维持货币政策的稳定，而不是下调银行存款准备金率。如此高级别的政治机构直接呼吁放松房地产调控政策在中国尚属首次。中国政府近几个月来推出了多种房地产微调措施。旨在抑制房价过快上涨的调控政策出台后，自去年年底以来中国多个城市的房价及成交量均出现回落。分析师曾警告称，如果房地产调控政策持续时间较长，中国经济增速放缓程度可能会比预期的还要严重。

　　美国5月房屋开工从三年半高位下滑，不过建筑许可大幅上升，暗示初露头角的楼市复苏仍在继续. 美国商务部周二公布，5月房屋开工年率降至70.8万户，分析师预估为72.0万户. 不过，3、4两月数据上修，让该数据连续五个月高於70,为2008年来首见. 5月房屋开工下滑完全是因为多户住宅开工情况下滑21.3%所致，而这项波动颇大的数据通常会大幅修正. 占市场多数的独栋房屋开工则增加3.2%。另一个正面迹象是，5月新建许可跳增7.9%，年率为78万户，为2008年9月以来最高，且远高於分析师的预估. 4月房屋开工年率由71.7万户上修至74.4万户，为2008年10月以来最高。

　　盘面解读：

　　政府面临的压力越来越大，具体的说应该是中国政府，因为它既要管理政治，也要管理经济，两手都需要它来决策。在经济数据不断下滑的背景下，坚持了这么久的房地产调控正在面临崩溃的关口，从媒体的传言到全国政协的建议，房地产行业的既得利益团体发动了全面的进攻，央行能做的就是不断将存准，政府能做的只是辟谣和沉默，但房价的下滑已经放缓，尽管之前就没有多少下跌，而普通的商品房购买者在大背景下不得不抓住任何一点点的机会，市场传言南京出现千人购房，相信既有房地产商的造势也有买房者的无奈之举。一旦放开，经济将面临回光返照，然后就是总爆发。

　　操作建议：

　　昨天开始，黄金和美元出现了更多同向的特点，在股市及原油和欧元等风险资产飙升过程中，黄金和美元都有走软，在震荡过程中黄金的风格有所转变，这是重获新生的时刻。到位入场。

　　金银家研发中心

　　2012年06月20日