广发期货：钢材供求状况疲弱 反弹空间有限

　　夏才俊   钢材研究员

　　要点：

　　经济下行压力加剧，倒逼稳增长措施出台，通胀形势好转为央行提供货币放松空间。但当前的稳增长政策尚难以支撑沪钢走强，因供求状况仍然疲弱。而近日铁矿石价格意外反弹给沪钢带来的利好作用有限。欧洲1300亿欧元救市，或促使大宗市场反弹，但沪钢的反弹空间较为有限。

　　发改委：1-4月钢铁业利润同比下降49.5%

　　5月份，全国粗钢产量同比增长2.5%，增速同比减缓5.3个百分点；钢材产量增长6.3%，减缓4.3个百分点。焦炭产量增长5.2%，减缓6.7个百分点。铁合金产量增长9.9%，减缓3.2个百分点。钢材出口523万吨，比上月增加56万吨；进口132万吨，比上月增加19万吨。焦炭出口14万吨，比上月增加10万吨。

　　住建部重申坚持楼市调控 严格执行差别化房贷

　　6月19日，住建部网站挂出消息称，住建部将继续坚定不移的抓好楼市调控，积极配合金融部门，继续严格执行好差别化住房信贷政策。距上一次住建部公开喊话的时间，仅有半个月

　　美联储扭曲操作增2670亿美元至年底

　　美国联邦储备委员会20日发布声明称，将维持现有的高度宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0.25%区间至少到2014年下半年。近几个月来就业增长放缓，失业率仍居高不下，美联储未有任何暗示将推出进一步量化宽松政策(QE3)，但扭曲操作将延长年末，额度增加2670亿美元。

　　供求状况疲弱，反弹空间有限

　　上周，沪钢窄幅震荡。最终RB1210收于4117，周跌幅4或0.10%。各地市场成交依旧低迷，现货价格继续弱势调整。截止上周五，20mm规格HRB335材质螺纹钢全国均价为4113元/吨，周下跌10元/吨；本周各主流城市6.5mm规格Q235材质高线全国均价为4136元/吨，周下跌15元/吨。

　　国际经济方面。欧洲经济走势疲弱，欧洲数据研究机构Markit公布的最新数据显示，6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值为44.8，创36个月以来的新低。而德国、法国、意大利和西班牙四国首脑22日在罗马举行会议，同意用总额达1300亿欧元的一揽子计划刺激经济增长。

　　中国经济同样不容乐观。汇丰公布的数据显示，6月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1，较5月份终值48.4回落0.3个百分点，创七个月新低，这也是该指数连续第八个月处在荣枯分水岭下方。从汇丰中国PMI分项指数来看，几乎全部显示萎缩或下降。尤其需要注意的是，新出口订单创下自2009年3月份以来最大的跌幅，显示外需形势严峻。

　　近期，部分城市的楼市成交量出现明显回升，个别城市甚至出现千人排队买房的场面。但四部委重申房产调控政策不变，显示中央对于房地产市场调控的基调依然坚定。在楼市调控主基调未实质性转向的情况下，房地产市场的前景仍然难以让人乐观。而房地产市场对钢材市场的实质性拉动，通常在房企拿地和项目开工之后。从目前的情况来看，开发商对新项目的开工仍然十分谨慎。

　　当前经济下行压力较大，加大铁路建设投资也被看成是扩大内需、应对经济下行压力加大困难的重要措施。5月全国铁路完成基本建设投资337.7亿元，环比上涨16%。而铁路建设债券提前几个月发行并受到热捧。国务委员兼国务院秘书长马凯日前在石家庄市召开部分地区铁路建设座谈会上明确表示，要保持必要的铁路投资规模和建设规模，继续加快铁路基础设施建设。预计后期铁路建设投资有望进一步回升，但投资增速的水平应该不会太高。而受高负债压力限制，高速公路的建设将难有明显增长。从房地产、基建及等用钢大户的发展态势来看，今年的钢材消费难有明显起色。随着消费淡季的到来，实际需求将会出现下滑，钢材市场将面临很大压力。

　　钢材产量方面，中国钢铁工业协会最新旬报数据显示，6月上旬重点大中型钢铁企业粗钢产量为1684.7万吨，全国预估值为1999.35万吨，日均产量分别为168.47和199.94万吨，旬环比分别增加4.5%和2.03%。当旬中小企业粗钢日产量则环比下降9.04%至34.74万吨。同时，旬报显示上旬末重点大中型钢铁企业钢材库存为6月上旬重点企业钢材库存1151万吨，环比上期增加0.14%，较年初增加34.5%，总体处于较高水平。

　　铁矿石价格方面，受钢厂补库影响，进口矿价格整体上扬，成交相对较活跃，铁矿石价格小幅上涨。以日照港为例，63.5%印粉在1005-1015元/吨，PB粉在980-990元/吨，63%巴粗在960-970元/吨，Yandi粉在895-905元/吨，周涨幅分别为25元/吨，30元/吨，20元/吨，25元/吨。

　　“我的钢铁网”统计的库存数据亦处于高位。截至6月21日，全国主要城市的螺纹钢库存总量为666.78万吨，较前一周减少3.68万吨，较去年同期增加117.46万吨；线材库存总量为176.45万吨，较前一周增加0.28万吨，较去年同期增加45.89万吨。

　　经济下行压力加剧，倒逼稳增长措施出台，通胀形势好转为央行提供货币放松空间。但当前的稳增长政策尚难以支撑沪钢走强，因供求状况仍然疲弱。而近日铁矿石价格意外反弹给沪钢带来的利好作用有限。欧洲1300亿欧元救市，或促使大宗市场反弹，但沪钢的反弹空间较为有限。