上海中期玉米周报：突破上行 多单持有

　　农产品研发团队杨晓云

　　一周行情

　　上周商品市场涨跌互现，农产品再度显现强势，玉米跟随豆类上涨，突破上行，主力C1209合约周开盘于2420元/吨，最高价2447元/吨，最低价2416元/吨，收于2440元/吨，小幅上涨23元/吨，交易量为82.2万张，持仓量减少11.5手至80.7万张。

　　美国农业部报告利空全球玉米

　　由于玉米收益率较好，全球玉米种植热情持续增长趋势。USDA在最新公布的粗粮供需报告中继续上调全球玉米产量，预计2012/13年度全球玉米产量增加415万吨。主要受到中国、俄罗斯等欧洲国家产量增加提振。玉米需求量也出现增长，但是其涨幅远不及产量增速，因此，2012/13年度全球玉米期末库存为9.234亿吨，较上月预估值增加238万吨。全球玉米产量快速增长，库存量随之增加，预计将中长期压制玉米价格，玉米的反弹空间将受到限制。

　　USDA在本月的供需报告中没有调整2012/13年度美国玉米产量、需求量与库存数据，同时维持2011/12年度玉米库存8.51亿蒲式耳，令市场失望，因为前市场预估新旧作玉米库存将下降。因此，COBT玉米价格受到压力回落收阴。USDA报告中维持年度平均价格仍为5.95—6.25美分/蒲式耳。

　　中国玉米“三增一落”，喜忧参半

　　在USDA报告中国玉米供需情况部分表现为“三增一落”，其中产量增长、消费增长、库存增长，库存消费比回落。预估2012/13年度中国玉米产量将到达创纪录的1.95亿吨，较上月增加200万吨，且较上一年度增加222万吨。同时上修2012/13年度中国玉米的需求量至2.01亿吨，较上月提高100万吨，较较上一年度增加130万吨，进口量维持上月预估的700万吨。库存增加203万吨至5980万吨。由于需求量增加，库存消费比呈现回落走势，较上个月的30.73%回落0.98个百分点。对国内玉米价格的影响不会太明显。

　　强降雨天气加重玉米产量忧虑

　　进入6月，东北产区迎来强对流天气，连续降雨缓解前期旱情，有利玉米生长，但连续降雨已使部分地区出现涝像，对玉米生长形成影响，或造成后期发育延迟、植株矮小。因连续降雨造成日照不足、气温下降。适当的土壤干旱有利于玉米根部生长，提高后期抗旱、抗倒伏能力。总体来看，降雨对玉米前期生长利弊兼具，尚不能对全年玉米做出减产或丰产预期，截止目前整体生长影响尚且有限。但是，在降雨过程中出现了冰雹，特别是在龙江和辽宁中西部，部分地区玉米苗受损，目前来看影响有限，后期仍需关注天气情况的变化。

　　肉价持续反弹，关注节后变化

　　春节以来全国生猪养殖已进入微利和亏损期，部分养殖户开始淘汰母猪，能繁母猪存栏量步入下降通道，由于从母猪妊娠到育肥猪出栏需要9个月，母猪淘汰行为会在数月后作用于市场。目前大部分地区饲料厂需求持续疲弱，大猪数量偏低，但是养殖业依然亏损，补栏热情难以恢复，短期饲料需求难有明显增长，若端午节后价格可以继续上行，养殖业有望复苏。

　　玉米上量减少，现货价格小幅反弹

　　上周的玉米现货稳中上涨，产区农民售粮量开始下降，其手中余粮已经不多，多数玉米集中在贸易商手中，吉林玉米价格继续小幅上涨。同时南北港口玉米价格也止跌回升，目前大连港玉米平仓价格已经上涨至2430元/吨，广东蛇口港玉米成交价为2530元/吨。随着国内玉米逐步消化，预计玉米现货回落空间有限，易涨难跌。

　　技术分析

　　上周，连玉米市场突破前期震荡区间，形成偏强走势，近月C1209合约升穿2425元/吨压力，价格逼近2450元。但缺乏量能配合，持仓向远月C1301合约转移。C1301合约因资金注入走势强于C1209合约，但市场活跃度有所欠佳，玉米价格难以快速上行，本周将面对2350元压力。

　　市场走势预测及操作策略

　　周边市场价格走高提振玉米价格，但是玉米市场缺乏自身基本面利多因素推升其快速走高。预计玉米市场将出现短期调整走势，但是养殖业的不断恢复以及后期玉米供应量的逐步减少，玉米中长期的涨势难以改变，后期C1209合约或将出现新高。

　　操作上，建议前期多单需谨慎持有，若周内出现回调可适当补仓，不宜追高。