白糖周报:原糖宽幅振荡,郑糖振荡下行

国信期货有限责任公司 王鹏飞


　　行情回顾

　　6 月22 日当周国内外市场皆出现振荡行情。1301 合约周五收于5726, 全周下跌24 点,低点5633,高点5687,全周波动幅度仅为154 点;ICE 原糖10 月合约宽幅振荡,经过周二、周三的大幅上涨后,最高冲至21.14, 但经周五大幅调整,将一周涨幅全部吐回,收于19.75 美分,全周收跌0.26 美分,跌幅1.3%。

　　潮湿天气延缓巴西中南部产区收割

　　5 月后半月生产白糖196 万吨,低于去年同期的241 万吨。榨季累计生产白糖353 万吨,比2011 年同期下降26.23%;累计生产乙醇26.1 亿升,同比下降33.16%。

　　CFTC 持仓显示价格或再次陷入振荡

　　截止6 月19 日,总持仓下降了15184 手,至743939 手。投机净多单减少2329 手,原因是投机多单下降10568 手,而投机空单只减少了8239 手; 商业套保净空单大幅增加至10055 手,套保多单减少4548 手,而套保空单增加了5507 手;值得注意的是散户的空单大幅减少9676 手,散户多单增加了2708 手,使得散户的净多单大幅增加12384 手。

　　国内白糖进口量开始下降

　　2012 年5 月进口白糖25 万吨,出口白糖0.76 万吨,净进口24.24 万吨。净进口数量已开始下降,环比下降6.38 万吨。按榨季计算,截至5 月份,2011/2012 榨季累计净进口227 万吨,比去年同期增加151 万吨, 同比增幅200%。

　　下游需求不佳

　　2012 年5 月全国软饮料增速为9.5%,而去年同期增速为25.3%。这是连续第三月下降,按去年的规律来看,临近夏季,饮料产量增速应该上升,但是目前却出现下降趋势。除了宏观经济不景气外,在经过几十年的高速发展后,国内软饮料产量增速下降,突破年亿吨产量,似已进入发展瓶颈。

　　下周展望

　　周五ICE 原糖大跌,巴西降雨问题对市场的困扰也算告一段落,宏观因素将成为压制大宗商品价格的重要因素,对巴西减产的炒作也要受此影响。关键问题在于剩余的库存将如何消化,从下游消费数据看,情况并不乐观。预计下周仍将振荡下行,操作上要注意节奏,以逢高做空为主。