上半年主动股票型基金业绩首尾相差28.22%

　　众禄基金研究中心  廖帅/文

　　2012年半程将尽。2012年1月1日至2012年6月25日间，A股市场两起两落，上证综指收于2224.11点，累计上涨24.69点，涨幅为1.12%，深成指收于9414.21点，上涨495.39点，涨幅为5.55%；行业板块方面，部分投资相关板块与消费板块的表现居前。期间，主动偏股型表现优秀，个基平均上涨3.52%，期间业绩跑赢上证综指的个基超过70%，其中约有6%的个基涨幅超过10%，景顺长城核心竞争力更是强劲大涨逾20%。

　　受期间市场起落相对较大且市场风格变化相对较快影响，主动股票型基金期间业绩首尾相差28.22%，个基的期间业绩差异很大。

表1：2012年1月1日—2012年6月25日主动股票型基金业绩
前十名			后十名
证券代码	基金名称	复权单位净值增长率（%）	证券代码	基金名称	复权单位净值增长率（%）
260116.OF	景顺长城核心竞争力	21.46	206007.OF	鹏华消费优选	-6.76
270021.OF	广发聚瑞	16.21	710001.OF	富安达优势成长	-5.70
270008.OF	广发核心精选	15.02	210008.OF	金鹰策略配置	-5.15
166006.OF	中欧中小盘	14.84	519672.OF	银河蓝筹精选	-5.07
166009.OF	中欧新动力	14.48	540008.OF	汇丰晋信低碳先锋	-4.53
690007.OF	民生加银景气行业	13.29	540010.OF	汇丰晋信科技先锋	-4.52
450009.OF	国富中小盘	12.13	377010.OF	上投摩根阿尔法	-4.29
377240.OF	上投摩根新兴动力	12.05	180013.OF	银华领先策略	-4.11
240017.OF	华宝兴业新兴产业	11.87	163818.OF	中银中小盘成长	-3.69
290006.OF	泰信蓝筹精选	11.86	260109.OF	景顺内需增长贰号	-3.61
数据来源：众禄基金研究中心

　　从这半年间排名前十的主动股票型基金可以看到，这些期间业绩表现突出的个基在配置上存在一些共性，即在食品饮料、房地产、建筑业等中的几个行业或一个行业上配置较为侧重，比如广发聚瑞、广发核心精选等；而排名后十的主动股票型基金中，多数对期内的强势行业配置不高，而在机械设备仪表、信息设备、信息服务等下跌行业上有不少配置，如富安达优势成长、汇丰晋信低碳先锋等。完全参照基金去年四季度季报与今年一季度季报披露的组合数据来判断基金近半年的情况不免有失偏颇，有部分前十/后十的基金表现与其可查的所配置行业的市场表现相差较大，比如前十中的景顺核心竞争力、中欧新动力、华宝兴业新兴产业，后十中的鹏华消费优选、金鹰策略配置、汇丰晋信低碳先锋，这些个基可能是对配置结构进行了较大的调整，令到自身更加适应了或更不适应于期内的市场特征，从而使得业绩大幅领先或落后。

　　细看这些前十基金，如主动股票型基金景顺长城核心竞争力，该基金成立于2011年年底，正逢今年第一波大反弹的前夜，建仓成本低且具有很强的配置主动性，同时，其基金经理之一余广先生投研选股能力佳，帮助该基金创造了半年上涨21.46%且大幅超越上证综指的优异表现。

　　广发基金旗下主动偏股型基金近半年来的表现不俗，其中股票型基金广发聚瑞、广发核心精选不得不提，其自成立来的均表现出优良的风险收益能力，这两只基金在2011年下半年开始将筹码逐渐向食品饮料与建筑业集中，进入2012年之后便已经形成食品饮料+建筑业的绝对核心配置，对市场良好的预判帮助其在2012年上半年分别取得主动股票型第二、第三的佳绩。

　　中欧基金旗下主动偏股型基金2012年以来业绩提升迅速，似有年度黑马之势。主动股票型第五名中欧新动力自成立一年多以来持续表现较好；主动股票型第四名中欧中小盘则名为中小盘基金，但实则近半年来已经将配置高度向大盘、中大盘股票富集的房地产、金融保险业集中，此番准确预判到行情并积极调仓，业绩大逆转。

　　基金排名战是一场宴席也是一场游戏。2012年半年业绩居前的基金中有中长期风险收益能力优良的个基，也有短期业绩快速提升的基金，有投资风格积极的基金，也有风格偏稳健的基金，投资者应根据自身的风险承受能力与风险偏好有的放矢地甄选，而非唯排名是瞻。