基金平均仓位变化轻微 操作分化显著

　　德圣基金研究中心 

　　(1) 本周沪深两市继续震荡下跌，成交量相比上周略有改观。从行业表现来看，本周各行业普跌，石化、机械、造纸、传播、信息、采掘、金属板块跌幅均超过5%。从基金操作来看，市场在估值低位继续震荡下行，基金操作谨慎，平均仓位变化轻微。

　　(2) 6月28日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位在前周基础上微降。可比主动股票基金加权平均仓位为82.07%，相比前周降0.78%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.38%，相比前周升0.01%；配置混合型基金加权平均仓位68.16%，相比前周降0.64%。测算期间沪深300指数跌4.97%，轻微被动减仓。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金继续有轻微主动增仓。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金股票仓位在前周基础上继续微升。其中，保本基金加权平均仓位7.34%，本周仓位微增0.35%；债券型基金加权平均股票仓位9.33%，相比前周升0.54%；偏债混合型基金加权平均仓位26.30%，相比前周升1.37%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均有所下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位77.58%，相比前周降1.01%。中型基金加权平均仓位79.59%，相比前周降0.54%。小型基金加权平均仓位78.76%，相比前周降0.52%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金操作分化显著，增仓基金仍高于减仓基金。扣除被动仓位变化后，180只基金主动增持幅度超过2%，其中64只基金主动增仓超过5%；而与此同时，125只基金主动减仓幅度超过2%，其中45只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比32.29%，相比前周下降1.10%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比27.35%，占比减少0.12%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为18.29%，占比增加0.85%；仓位较轻或轻仓基金占比22.07%，占比增加0.36%。

　　(7) 本周利空叠加，使得市场继续下跌，其原因主要有三方面。一是经济先行指标汇丰6月份PMI预览值跌至7个月新低的48.1，预示工业企业利润难改观，市场规避中报风险。二是中信重工IPO及国债回购利率上涨吸引资金参与逆回购，导致股市承压。三是海外市场利空持续，28日开始的欧盟峰会在成立欧元区财政联盟问题上没实质进展，股市在多利空冲击下下挫不止。但是市场处在A股较低估值以及货币宽松政策周期，投资者憧憬股市企稳回升，基金操作分化态势明显，增仓基金继续多于减仓基金。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期基金操作分化显著。大型基金公司中，嘉实、南方等旗下基金仓位基本未变，大成旗下部分基金明显加仓，博时、华夏旗下部分基金减仓明显。中小基金公司方面，工银瑞信、国泰、汇添富、景顺长城等旗下多只基金减持；富国、广发、国联安等旗下基金表现较为积极；光大保德信、华安、华商等仓位基本维稳。