嘉盛集团：欧盟峰会后的反弹过度了吗

　　今天有大量的经济数据公布，尤其是中国和日本的经济数据，其中大多数数据意外向好。但是，欧元和商品货币时段内逐步走低。可能的原因是投资者担心欧盟峰会之后的反弹行情或已过度以及/或投资者不愿意在没有得到欧洲市场的确认之前就推高。所以，我们等待伦敦时段开盘观察交易员在两天的时间思考之后对峰会的反应。峰会传出的细节无疑超过市场的预期，但仍有众多问题需要得到解答，比如，创建一个实际的、将允许欧洲稳定机制直接调整银行业资本结构的单一监管机制需要多长时间？无论时间框架如何，市场切实担心不能及时解决西班牙之困。

　　其它方面，中国昨天公布的官方制造业采购经理人指数(PMI)帮助风险资产高开。商品货币、欧元和亚洲股市在中国官方PMI达到50.2的数据推动下悉数高开。经济学家原先预期该指数低于50这一荣枯分水岭。但看起来官方数据呈现出悲观情绪超过乐观情绪只是时间问题，除非中国政府再次行动起来激励经济增长。而且，非官方的汇丰制造业PMI业已完全进入深度萎缩区域 – 今天公布的读数为48.2，前值为48.4。官方与非官方数据之间出现这种分歧的原因可以解释为私营领域与公共领域的信心不同(后者由官方数据代表，而前者由汇丰数据代表)，但即使考虑到这种区别，也难以相信制造商较为乐观而不是较为悲观。然而，投资者以PMI数据放缓作为呼吁中国政府推出更多积极激励举措的理由。

　　日本大型制造商信心正在回暖但依然不佳。官方的短观大型制造业景气判断指数为-1 – 远高于-4的预期值，但无论如何还是处于负值区域。总而言之，该数据加上日本央行上修对日本经济的评估，可能一定程度减轻央行推出更多宽松政策的压力，但我们怀疑这不足以完全阻止宽松进程。首先，国内经济依然极糟、日元汇率仍处于相当高的水平，这两个问题都可以透过更多宽松政策得以直接或间接地缓解。第二，日本经济需要全球需求的回暖来帮助内需的复苏，而现在还无从判断全球需求何时将回暖。

　　事实证明纽元/美元相当抵制贯穿时段的风险头寸的缓慢了结。看起来投资者不愿推动该货币对下破0.8000的重要心理关口，至少在出现更多基本面因素之前是如此。澳元/美元和欧元/美元时段内全程双双逐步走低，但两者成功守住各自的心理支撑位1.0200和1.2600。美元/日元先是看起来或许在动能的推动下突破80.00，但后来陷入停滞并在日本经济数据公布之后开始缓慢下跌。

　　市场其它方面的行情与此相似，一些投资者明显乐于持币观望并等待欧洲市场的确认。所以，我们将密切关注外围国家债券殖利率开盘的表现以判定投资者对欧盟峰会迟到的回应。