博时基金李权胜：关注盈利增长稳定的行业

　　博时基金特定资产管理部副总经理 李权胜

　　截至上周五，沪指报2225.43点，深成指报9500.32点，沪指上半年涨1.18%，振幅15.72%；深成指上半年涨6.52%，振幅23.88%。早在今年年初，我们的观点就是，2012年和2011年的走势可能会比较类似，震荡为主。过去的半年，跑赢大盘的是强周期的板块，如房地产等，而从每周的表现上观察，各板块的差异比较大。对于下半年，前期较差的医药、IT、零售行业，今年盈利增长的确定性比较好，可能会有更好一些的表现。需要补充说明的是，在震荡市场中，医药行业往往会得到资金的更多关注，投资人不妨关注一下。

　　在欧洲债务危机还远未解决的同时，欧盟已经在考虑刺激经济事宜。刚刚结束的欧盟峰会上达成协议，将拿出欧盟GDP的1%，约1200亿欧元，作为一揽子经济刺激计划的启动资金。我们认为，欧债问题的走向上，越是困难的情况，各国妥协的可能性越大。因此，在欧债危机的资金漏洞还未补齐的情况下，欧盟还是可以有效提供资金执行刺激计划的。同时，我们也看到，欧盟各国的整体策略就是“拖”，拖得时间越长，等待到全球经济复苏的机会越大。相对于等待欧洲的经济再启动，我们更应该关注美国经济的复苏，其经济走势将对全球经济产生更大影响力。

　　再看看国内，6月份CPI数据破3%的可能性是很大的。我们一向认为，CPI数据有一定政府的主观导向，如果最终CPI降幅较大，大家不要奇怪，毕竟在经济下滑的阶段通胀减弱是必然现象。而且，这也预示着降息的可能性在加大，大家可以关注下7、8月份的货币政策变化。而股市方面，由于政策放松预期不断增强，民众期待股市反弹，同时希望监管层能够调控新股发行的节奏和数量的声音也是不绝于耳。我们参考国际上通常情况，股市表现平淡时，IPO数量都会有较大幅度的下降，而中国在弱市背景下，仍会有很多公司积极申请上市，这需要投资人对拟上市企业的发行动机进行甄别，降低投资风险。在弱市中，我们认为，监管层如果可以适当放缓新股发行节奏，对股市维稳也是有一定好处的。

　　在一线城市中，继北京执行汽车限购后，从7月1日起，广州将对汽车限购，每月1万辆配额。此信息对汽车行业的心理上打击较大，考虑到广州本身也是众多大品牌汽车的生产基地，负面效应会持续较长时间。广州突然出台限购措施，主要还是考虑到私人交通挤占了更多的公共交通资源，汽车限购可以在一段时间内给予当地政府更宽松的环境去发展公共交通。在中国，总谈人均汽车保有量与西方的差距，这是不太靠谱的，毕竟还要考虑民生、环保等大环境。然而我们也应看到，中国汽车消费市场的需求量一直存在，中国汽车产业的壮大取决于练好内功，提供更有竞争力的产品。