7月份基金投资策略:众里寻它千百度,穿越周期看成长

海通证券股份有限公司 王广国


　　股混开基:在担忧经济推迟见底的情况下,6月市场对引入长线资金这种政策预期不予理睬,出现震荡下跌走势。我们认为7月市场超跌反弹概率较大,但是幅度不能企望过高。在通胀下行、估值偏低、政策回暖的市场背景下,中长线来看证券市场具备良好的投资价值,而中短线来看市场大幅上涨的契机依赖实体经济的拐头,或者稳增长和引资政策的兑现,前者尚需等待,而后者可能随时出现,在这之前市场走势将呈现焦灼等待中的震荡,成长股的结构性机会大于市场的整体机会。在此大的政策背景下,基金风格的搭配偏重于成长风格,成长风格基金包括稳健成长风格和高成长风格,稳健成长风格基金重点配置大消费、医药等业绩增长确定行业的基金,高成长风格基金关注受益于调结构的新兴产业主题投资基金。此外,在震荡的市场行情将酝酿更多的结构型机会,基金经理的选股能力也是我们关注的重点。 债券基金:债券的整体配置价值降低,但是存在结构化的投资机会,中低评级债券的信用利差依旧提供了较好的价格保护,长期配置价值高于利率债和高评级企业债,在建议投资者继续以中低评级信用债占比高作为选基逻辑之时,还需引入产品的历史业绩来作为对管理人个券选择及信用风险甄别能力的评价指标。与上月策略不同的是,本月我们更倾向于选择组合平均久期较长的基金产品。大类资产配置方面,权益类资产配置较多的偏债基金和可转债基金可以灵活配置。

　　货币基金:之前对于资金面的分析中我们判断未来货币市场趋松的概率较大,因此当前货币型基金整体收益会下行,此阶段投资者仍应当重点关注其流动性管理功能而非配置价值。

　　推荐基金:股票混合型基金:中欧新动力、上投行业轮动、景顺能源基建、诺安灵活配置、国泰金牛创新、交银成长、建信核心精选、嘉实优质企业、农银策略价值、国富深化价值;开放式债券型基金:易方达安心回报、工银双利、中银双利;指数型基金:富国中证500、易方达深100ETF联接;货币基金:万家货币、海富通货币