联讯可转债模拟组合周报:估值筑底,以守代攻

联讯证券有限责任公司 杨为敩


　　随着本周的股指出现继续下跌的行情,可转债市场跟随股指的趋势下行,但下行幅度不及正股,一方面说明了转债与正股的联动增强,其估值修复进程已结束,另一方面由于正股市场的不断下跌,转债市场整体的债性增强。本周的资金避险情绪较为明显,债性偏好指标与风险偏好指标双双打到较为极端的位置,而整体市场的估值也由于正股市场的下跌而升高。

　　从个券方面来看,如唐钢转债这种债券较强的个券为本周唯一获得上涨的转债,而在债券市场没有显著行情的情况下,资金的避险心理导致其在存量市场的挪移为其唯一解释因素,与年初的判断不同的是,虽然目前整体市场的安全边际又回到了较低位置,但我们并不过度推荐安全边际较强的股票,主要原因在于债市的风险渐现和对股指后期震荡筑底的判断,但鉴于公用事业行情尾声化的判断,我们推荐降低持仓仓位,并配置防御型行业转债进行对冲投资,燕京转债为可选择的弱周期转债之一。