期指重回半年起点 或有阶段性反弹

　　6月29日，2012年上半年最后一个交易日，上证综指最终报收大涨1.35%，成功收复前一交易日2200点失地，虽然当日的上攻行情带动了成交量的放大，但持续徘徊在500亿左右的成交量表明市场人气依旧低迷。股指当月连续合约半年度收官之战同样表现抢眼，凭借当日的绝地反击，最终报收2469，上涨88点，涨幅3.6%。从后市来看，全球经济增长面临着较大不确定性，在国外内相关政策消息的刺激下或有阶段性反弹行情，但是鉴于欧元区情况依旧复杂多变，美国经济复苏暂缓，国内经济增速仍在探底，股指长线上涨缺乏必要根基，低位弱势

　　震荡徘徊的可能性将更大。

　　欧盟峰会短期利好 治标还需治本

　　上周为期两天的欧盟峰会结果大大超过市场预期，除了推出市场已经有所预期的1200亿欧元的一揽子经济刺激计划之外，更是将欧元区两大救助基金欧洲金融稳定基金(EFSF)以及将取代该基金的欧洲稳定机制(ESM)的大门向尚未接受救助的其他欧元区国家敞开，该举措表明欧盟正向真正一体化大步迈进，市场情绪由此大幅好转。然而笔者认为此次欧盟峰会虽然取得重大成果，但欧债问题仍需治本，决议本身仅仅决定救助者是谁，并没有解决该怎么办的问题。同时会议对欧元区共同债券这个疑难问题避重就轻，只要欧元区的财政政策及货币政策没法协调统一，一味的刺激经济增长，将并不能有效解决欧债危机。另一方面，塞浦路斯政府正式向欧盟救助基金寻求援助，说明欧债危机还在进一步蔓延。

　　美国经济复苏暂缓 QE3难言轻易推出

　　美国7月2日最新公布的6月份ISM工业指数为49.7，这是3年来该指数首次低于50，表明美国经济复苏差与预期，由此可以预见本周五即将公布的重磅数据非农就业会依旧较差，市场预计该数据将会维持在8.2%。失业率的高企将引发市场对美国经济增长的担忧。如果这些数据还仅仅是一个佐证，那美国的GDP数据就是不争的事实，在去年四季度美国经济年率增速一度上升至3%之后，今年第一季度却下滑到了1.9%，因此本月底即将公布的二季度GDP数据同样不容乐观。与此同时，卖出短期国债收购长期国债的扭转操作(OT)在上月底到期之后，美联储并未推出众望所归的第三次量化宽松政策(QE3)，这不免再度令市场失望。

　　国内政策频利好 经济未触底

　　6月8日，中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，央行此次的降息，释放出了更为宽松的货币政策动向。而此前半年中中国人民银行已经分别在5月12日及2月24日宣布下调存款准备金率。在时隔3年半之后，央行连续动用这两个最为重要的价格调控工具，充分证明当前货币政策已全新发力。然而在国内房地产行业限购限贷的政策影响下，在未找到新的经济增长点之前，国内经济转型阵痛或将继续持续。从此前最新公布的6月份中国制造业采购经理指数PMI来看，该指数报50.2%，创出7个月来低点，由此国内多家机构预测表示二季度经济增速仍在低位徘徊，仍有破八可能。

　　中大期货分析师  顾孟铅