债券指数基金以及债券ETF揭秘系列之一:全球债券被动产品发展概述

海通证券股份有限公司 单开佳,倪韵婷


　　全球被动管理产品地位日益提升。追求超额收益的投资者促成了市场的有效,保证了市场的持续表现,为指数投资提供了必要的前提。随着市场不断地深化、规模的扩大、信息技术的发展和市场效率的提高,资产配置策略逐渐成为组合长期业绩的核心因素,投资者需要高效率、低成本地进行资产配置;指数化交易产品及其衍生产品具有成本低廉、方便、流动性好、透明度高、风险控制相对容易等优点,成为满足这种需求的首选。

　　债券被动管理产品异军突起。债券被动管理产品在被动管理产品中扮演越来越重要的角色,截止2012年5月底,债券型被动管理产品数量达到786只,总规模0.58万亿美元,占比为19.53%,为被动产品中数量和规模次大的种类,其中传统债券指数基金相对债券ETF发展更为成熟。从全球管理债券基金的手段来看,08年以来全球债券指数基金的规模一路上涨,而其中被动管理产品占全部债券基金的比重也从08年的不足10%一路上扬到12.4%,表明被动管理模式已经逐渐成为海外债券基金管理的重要手段。

　　债券被动产品具有很强的生命力。债券被动产品的快速发展与其具有的特殊优势有关,相比纯债、偏债债券基金,债券被动产品具备风险分散、透明度高、工具属性更强、对于基金经理依赖度低、费率便宜等优势,当然债券被动产品也具有债券牛市收益或偏低以及投资权益类比重较低的弊端。

　　我国债券被动产品发展相对落后。尽管被动产品在国内飞速发展,但目前国内被动产品主要局限于股票型被动产品,截止2012年6月底,市场上债券型的被动产品仅4只。从ETF产品来看,目前国内所有ETF产品均为股票型ETF。综合来看,相比股票被动产品,债券被动产品在国内发展缓慢,与国际市场的差异更是巨大。

　　后续精彩报告敬请期待:为何债券被动产品在国内发展较为滞后?债券被动产品在我国的发展空间如何?我国推出债券ETF是否可行?针对这一系列的问题,海通基金研究中心做了深入的研究,详情请关注我们的债券被动产品系列报告之二。