豆类的牛市盛宴：四因素共振

　　中大期货分析师江金辉

　　CBOT黄豆经过5月份近200点的充分回调后，于6月份重拾升势并在近期重新向5月初的高点靠拢。后市走势将如何演绎？综合基本面和技术面，预计CBOT大豆在近几个月内突破1512的前高，有望冲击1700一线，从大周期来看，豆类将进入大周期牛市行情2000将是近年的第一目标位。

　　从基本面来看。首先，随着厄尔尼诺活动的加剧，极端天气出现的概率在逐步加大，这为豆类由于天气情况发生重大供需关系打下了伏笔， 目前来看由于2011/12年度南美大豆出现了1700万吨的减产，全球大豆的期末库存同比下滑23.88%，另美国农业部6月份供需报告显示，2011/12年度美豆库存消费比为5.63%，，这使得期末库存及库存消费比也下降历史较低最低水平，这为豆类的继续上涨提供了前提。

　　其次，按经济周期来看。从2008年发生经济危机来已经接近5年，而按经济周期的时间来看.3-5年为一周期，2012下半年到2013年将是经济复苏阶段，虽然近期欧债危机还在反复，但改变不了全球经济转入复苏的方向。随着经济的复苏及人口的惯性增长，需求在逐步提升，这为豆类的牛市提供了良好的环境。

　　再则，随着人工成本及环境成本的大幅提升，国内豆类的收购价逐年提高， 6月21日美国参议院21日以64票对35票通过了五年期的《农业改革、食品与就业法案》，其中最受关注的是削减已实施二十年的直接支付农业补贴。美国取消农业补贴美国消减农产品补贴的直接后果就是农产品价格持续上涨，这为豆类的的牛市提供了长期的基础。

　　最后，随着世界经济的多极化，美元的决对地位在逐年下降加上为了刺激经济尽快复苏全球货币将进一步宽松., 这导致美元将在相当长周期内维持下跌趋势。这为以美元计价的大宗商品的上涨提供了动力。

　　技术上来看CBOT黄豆按日K线来看。以2012年1月下旬的1210一线为第一浪起点，以5月初的1512为第一浪结束来算，第三上涨的最小目标及最大目标分别为1700和2000。同理，随着时间的推移将可能出现的第五浪的最小目标和最大目标分别为2200一线及2500一线。

　　综上所述，豆类将在相当长的周期内走牛，虽然其间将会出现反复，但中长期上涨的格局难以改变。在具体操作上需注意的是，第一，顺势，任何抄底摸顶都是大忌，领先市场难度和风险很大，宁愿要落后于市场。第二.,严格控制仓位及严格止损。风险管理永远比行情分析重要。建议在均线系统保持良好的向上情况下分批轻仓买入豆类，在风险可控的前提下持有中长线豆类多单。

　　以上仅供参考，风险自负