一月之内央行二次降息 政策密集度堪比零八年

　　中国央行5日宣布今年第二次降息，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此次央行采取的是“不对称降息”——其中金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。此次降息意义深远，也必将带给市场极强的信号。

　　首先，本次降息距上一次6月8日的降息还不足一个月。如此高密度的货币政策调整，仅在2008年下半年的时候出现过。2008年，从9月16日至12月22日，央行连续降息5次，平均每次降息间隔不到一个月。而2008年11月，正是沪深300指数从2007年的最高点跌至最低点的反弹时间，这和现阶段的沪深300指数走势极其相似。这种巧合对投资者的暗示作用是十分强大的，会使投资者有足够的信心相信政府接下来仍会有更密集的政策来拉升股市，从而导致大部分投资者不顾一切的开始做多。

　　其次，我们发现本次降息采取的不对称降息，也是2008年9月16日以来，时隔4年的第一次不对称降息。此外，央行还表示自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。这说明，在全球宏观经济不景气的大背景下，政府把寻找经济增长动力的目光留在了国内，进而促使央行频繁的进行货币政策调整，通过缓解流动性紧张的局面，从而引导银行加大对特定领域的信贷支持。此举可通过降低贷款利率，缓解中国当前融资成本过高的局面，真正将资金“引水入渠”扶持实体经济发展。尤其是今年二季度以来，CPI进入快速下降通道，6月份CPI跌破3%已成定局，甚至跌破2%都有很大可能，控通胀的目标已基本完成，下半年的政策调整势必会为保增长而服务。

　　最后，欧洲央行和英国央行不约而同的与中国央行同步实施宽松的货币政策，其中欧洲央行降息25个基点，英国央行增加500亿量化宽松的规模，如此大规模的联袂宽松动作势必会掀起全球的宽松浪潮。

　　古语云：一叶落而知秋。央行此次的不对称降息带给了我们太多的信息，投资者在这种信心暗示下极有可能会积极主动的推动股市的复苏，这也许正是决策者所希望看到的。不管怎么说，也许股市真的要见底了，大反弹已在向我们招手。

　　中期研究院研究员-周彪