半年报暴露私募急调仓 鸿道投资组团抢筹频出位

　　本报记者 杨卓卿 深圳报道

　　又是一个半年报披露的时期，一向隐秘的阳光私募也在此时“迫不得已”暴露其重仓股票。

　　“尽管年报披露未完，根据已经披露的信息，我认为今年上半年阳光私募依然存在集中持股的鲜明特征，但因上半年中小板、创业板并不尽如人意的市场表现，今年出现在中小板及创业板的个股十大流通股榜单的阳光私募也要明显少于以往。”融智投资研究员李伯元向本报记者表示。

　　鸿道投资频频上镜

　　由前华夏基金明星基金经理孙建冬创办的鸿道投资自去年年初成立一直十分低调，孙建冬本人鲜有出席私募基金的公开论坛，在公开场合对资本市场及宏观形势的判断也一向“惜字如金”。在这个年报披露期，鸿道投资却因进驻多只上市公司十大流通股榜单备受关注。

　　截至8月23日，根据已公布的上市公司中报，孙建冬旗下北京鸿道投资担任投顾的山东国际信托—鸿道1期、山东国际信托—鸿道2期和外贸信托—鸿道3期3只阳光私募基金共现身13只个股前十大流通股东，且全部是中小盘股票。

　　其中，长盈精密、豫金刚石为孙建冬二季度继续增持的股票，截至6月30日，累计持股为850.63万股和1373.66万股股票，分别占上市公司流通股本的19.79%和10.17%。

　　6月底以来，创业板迎来一波强劲反弹，长盈精密、豫金刚石两只股票三季度皆有较大涨幅，其中，长盈精密上涨20.69%、豫金刚石上涨18.98%%。此外，孙建冬二季度持有新国都、易华录、银信科技、洲明科技、拓尔思、永利带业和方直科技7家公司股票，仅方直科技1家三季度未实现正收益。在二季度中，易华录、银信科技和拓尔思3只股票涨幅最大，分别为62.68%、38.70%、53.33%，3家公司同属于计算机应用服务业。

　　除创业板外，孙建冬旗下产品二季度新进了中原内配、文峰股份和恒大高新3家公司前十大流通股东，而卓翼科技8月22日公布的半年报显示，鸿道3期与鸿道1期仍然坚守在该股十大流通股榜单，且两者皆对该股有不同程度的加仓。

　　然而，相比鸿道投资入驻的创业板公司，其潜伏的3只中小板股票表现要平淡很多。半年报显示，7月份以来恒大高新和卓翼科技分别上涨6.91%和5.29%，表现远超大盘，但中原内配下跌13.6%，跑输大盘。

　　尽管从年报披露的情况来看，鸿道投资进驻的多是创业板及中小板个股，业内人士却并不认为这是鸿道投资上半年的投资主线。

　　“虽然至今只发行了5期产品，鸿道投资资金规模很大，去年11月外贸信托鸿道3期甚至以18亿元的首发规模刷新此前重阳保持的首发规模为12亿元的纪录。对比鸿道旗下产品净值变化与上述这些个股的走势不难推断，创业板及中小板个股所占鸿道投资重仓股的比例不会太大，我认为鸿道投资的重仓还是相对集中于大盘股上，只是私募产品在创业板及中小板上股东榜容易，而在大盘股中没那么容易显现。”一位业内人士向记者表示。截至8月19日，鸿道投资旗下表现相对突出的鸿道2期今年以来的收益率为3.23%，表现稍弱的鸿道精英1期今年以来收益率则为-3.97%。

　　集中持股特征明显

　　尽管半年报披露时节未完，分析人士还是从已经掌握的公开信息中察觉出这个时段阳光私募持股的一些风格特征。

　　私募排排网数据显示，截至8月17日，已发布半年报的上市公司中，阳光私募新进了其中212只个股的前十大流通股东之中，另有187只股票的“前十大”中已经不见私募的身影。也就是说，在市场风格变化的二季度，阳光私募基金实施了快速调仓。

　　数据同样显示，212只新进股中，中小板股票有70只，创业板股票有51只，两类股票合计占私募基金新进股的57.08%，接近六成；而在退出的187只股票中，中小板、创业板股票分别有58只、30只，合计占比47.06%。这意味着，阳光私募基金经理在二季度重点增配了具有高成长特性中小板及创业板股票。

　　从行业的角度看，私募基金新进股集中在电子信息、机械设备、化工、轻工制造、医药生物五大行业里，新进股数量分别有37只、33只、29只、15只、14只。这些行业，正是今年以来的热点行业，在“十二五”规划中有着举足轻重的地位。

　　李伯元还指出：“尽管数据还不完全，从已披露的信息来看，阳光私募在高端制造、专用设备制造等行业受关注颇多，消费行业也是二季度私募重点配置的板块。此外，今年上半年阳光私募依然存在集中持股的鲜明特征。”

　　对于有利有弊的集中持股，瑞富阳光私募基金研究中心研究副总监韦杨林表示：“牛市集中持股是利大于弊。一般私募都会有自己各自的投资偏好，比如倾向某个行业、产业，或者概念股等，所以持股集中在这类股票上面，一遇到牛市，收益表现会非常好，爆发力很强，比如2009年的尚雅和新价值等。而牛市的时候一些做组合、做配置的私募管理人，往往跑不赢指数。”

　　“至于震荡市，集中持股则相当考验管理人的选股水平，坚持集中持股的私募人士做得好坏不一，震荡市更适合做组合投资。而如果面临熊市，集中持股将是对私募管理人一个更重大考验。”韦杨林认为。

　　所以，在市场大幅震荡的2011年，一些坚持集中持股的阳光私募也饱尝苦果。

　　以明星私募基金经理罗伟广为例，其在2010年第三季度带领新价值进驻万家乐，该股在一段时间的上涨之后于2011年开始直线下跌。截至半年报，罗伟广旗下仍有三只产品重仓该股，合计1406万股，其中仅减仓298万股。

　　天保基建同样被罗伟广三只产品重仓，二季度做了一些减仓，仍剩568万股，位居第二大流通股东。该股二季度下跌了14%，7月以来也没有多大起色，仅有1.6%的涨幅。

　　此外，罗伟广重仓的爱施德、威远生化、华芳纺织，二季度开始股价也全都大幅下挫。

　　朝阳永续数据显示，截至8月16日，广东新价值旗舰产品新价值2期今年以来的收益率为-23.00%。