平安大华：2600点下是盈利吸引空间

　　记者 沈梦捷

　　晚报讯 “下半年的A股市场或是跌跌撞撞，寻底反弹。 2600点左右的水平A股已经出现估值相对盈利的吸引力区间。 ”平安大华基金近期发布了他们对9月起下半年市场的观点，平安大华认为，“目前的通胀态势对应股市表现应该是：A股估值不会大幅提升或下降，而是在震荡中筑底。 ”

　　平安大华表示，目前的经济下滑是基于库存周期的小周期下滑，如果外需不出现大的变动，在三季度将看到去库存的结束。

　　通胀对A股估值的影响则更为复杂，下行并非就是牛市。

　　“从历史上看，A股在通胀温和上行期表现最好，通胀高位期大幅震荡，高位滑落期最差。历史上A股两次大熊市都与通胀大幅下行有关。我们认为目前的通胀态势对应一方面是A股估值不会大幅提升或下降，而是在震荡中筑底。 ”

　　综合经济和通胀的走势，平安大华认为A股在下半年会出现伴随经济底部确认后的反弹，反弹力度则取决于下跌幅度带来的估值吸引力程度和通胀形势变化。 “在滞涨期的后半段，政策大幅放松的空间不大。对市场而言，我们倾向于认为下半年的政策既没有系统性向上的拐点，也没有继续下杀的系统性压力。 ”

　　因此，平安大华对市况持“中性偏乐观”态度。基于政策环境也会相对偏紧，通胀高位趋平的背景下，平安大华认为市场在对经济的超调预期中酝酿着反弹的动力。并强调，2600点以下，A股进入估值相对盈利的低风险区间。 “

　　投资思路方面，平安大华认为，新一轮经济周期将以供给冲击为主要模式，传统行业中去产能化结束和集中度提高的行业(如煤炭、水泥)，以及新兴战略行业中需要突破供给瓶颈的行业(如高端装备、新能源、水利、水淡化和水处理、高端石化)等都可能成为新周期的先导行业。