股指创新低 基金分批买入缓步建仓

　　本周，股票市场出现强烈震荡，跌破年内低点，且一度危及2400点整数关口，并出现一定程度的放量。如此震荡今年内较为罕见，投资者心中更为忐忑。而机构则认为，在当前市场中，可着眼布局中长线投资，基金投资者可采用定投或者分批买入方式介入市场。

　　股指大幅震荡创新低

　　周三，上证综指收于2512.96点，上涨2.66%，深成指收于10991.85点，上涨2.93%，两市成交额共1577.74亿元，成交量较前一交易日显著放大，市场普涨。市场认为，周一大盘下挫1.79%，接近年内底部，从大盘的估值来看，已经处于历史低值；从量能来看，已经位于年内低点；从换手率来看，近期沪深300换手率，显著低于近三月的均值，伴随下跌，破净值个股开始增加。市场处于底部区域的特征明显。周三触发反弹。且短期市场利率稳定，货币连续9周净投放，虽然临近月末，受月末和季度末效应、M0增加以及大盘股发行等因素，资金面有所趋紧，不过回购利率升幅尚属温和，并没有大幅冲高。

　　但值得关注的是，目前市场处的大环境，是经济回落及通胀从高位向下回落的过程中，对于权益类资产而言，仍处于不利的区间。其次，货币政策仍处于较紧的状态，短期内难改变。最后，股市供给向上，需求向下，短期仍有压力。在供给上，新股发行较多，解禁股较多，增发个股较多，而在需求上，一方面流动性指标M2持续下滑，另一方面，真实利率高企导致了财产的重新分配(如固定利率的高收益理财产品)。

　　随即，周四的美国议息会议做出了“计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债”的操作，量宽政策不及预期，大宗商品回落，加上银监会调查绿城集团信托融资的传言，周四市场应声而跌，上证综指收于2443.06点，下跌2.78%，深成指收于10660.47点，下跌3.01%，市场个股普跌。

　　周五，市场再次触底，沪综指一度接近2400点的整数关口，盘中跌至2400.14点，收盘于新低2433.16，下跌0.41%；深成指盘中跌至10392.91点的新低，并收盘于10528.4点，下跌1.15%。

　　基民分批买入缓建仓

　　好买基金研究中心认为，虽然现阶段A股市场面临着一些问题，但市场处于底部区域特征明显，在此区域容易触发反弹，因此基金投资者可在此区域逐步建仓，坚持定投，在标的选择上可侧重投资大盘股的基金。

　　国金证券认为，本周股指继续大幅波动，在看不见政策转向的格局下，投资者仍然需要等待，国庆前夕市场震荡的格局或延续。考虑到目前估值底部，投资者可更多着眼中长期布局，构建相对均衡的组合风格，以投资风格相对稳健、注重风险控制的品种作为关注重点，也可以重点关注次新基金的建仓和调仓成本优势。对于新进场或考虑低位追加投资的投资者，可采取定投或分批买入的方式，进一步平滑成本。具体推荐品种上，兴全绿色、国投稳健、诺安配置、鹏华产业、添富社会、大摩资源等可侧重关注。

　　长城证券认为，从权益类资产配置的角度来看，在灵活配置资产的前提下，适当超配低估值蓝筹资产是较为稳妥的投资策略。同时在中小盘成长股经过调整，估值回到合理区域后可以关注其阶段性的投资机会。建议在投资风格稳健，选股选时能力强，历史配置估值水平较低的长期业绩优秀的基金中寻找安全边际。具有持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金对于震荡市中投资机会的把握能力更强。

　　黄晓霞

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　　从成熟资本市场的经验来看，能跑赢指数的主动型股票基金越来越少，中国未来也将是这个局面。但从前几年的统计来看，中国的股票基金却能长期战胜指数。根本原因是成熟资本市场散户资金的比例非常少，机构资金之间对决，对单个基金而言，难度就非常大。而中国市场散户资金居多，基金经理战胜散户相对容易。以2010年为例，基金投资者近70%实现了正收益，但却有超过70%的股票投资者是亏损的。

　　从中国股市成立初期开始，长期估值一直比较高。这也是散户投资者很难赚钱的重要原因之一。但目前由于种种原因，中国股市的估值已接轨国外股市。8月中旬，沪市A股的市盈率仅12.22倍。银行股的估值甚至低于上证指数2008年的1664点和2005年998点的水平。不少同时在A股和港股上市的大盘股，A股低于H股股价。

　　因此，目前是大胆投资股票基金的时机。为避免少数管理水平较差的基金影响收益，可考虑分散投资数个基金，同时也要注意以长期不动的闲置资金进行投资。   

　　黄祖斌