泰达宏利王咏辉：指基或迎较佳投资窗口

　　■泰达宏利基金公司

　　10月14日，国家统计局公布9月宏观经济数据，CPI同比上涨6.1%，PPI与上月持平，环比上涨6.5%。上证指数收于2431.38点，上涨0.47%，市盈率为13.83倍。对此，即将发行的泰达宏利中证500指数分级基金拟任基金经理王咏辉认为，9月CPI数据略低于市场预期，延续了7月开始的回落趋势，表明通胀压力的明显缓解。从目前估值水平来看，A股市场已处于底部区域。

　　根据中国股市20年的统计结果显示，14倍市盈率是投资临界点。Wind数据显示，1994年7月29日上证指数市盈率为14倍左右，随后两年多时间(截至1996年11月29日)掀起了一波涨幅209%的升浪；2008年11月4日，金融危机下上证指数平均估值再次跌回14倍左右，之后一年大涨85%。目前A股在2400点附近，平均市盈率在14倍左右，已经非常接近2008年水平。

　　王咏辉表示，随着CPI逐步回落，通胀压力有望继续缓解。10-11月的CPI降幅因为基数效应，年底可能会继续回落。同时，中央汇金增持四大行和国务院“国九条”支持中小企业政策的出台，都预示着银根收紧有局部性的松动机会，流动性对股市的负面影响在缓慢减弱，如果四季度CPI回落速度加大，未来市场走稳后或将形成新一轮行情，尤其指数基金经过深度调整已出现“跌出来”的投资良机。

　　在王咏辉看来，市场能否重新向上取决于宏观经济环境与流动性这两个关键指标。对于通胀形势和未来货币政策走向，他分析短期内消费食品价格将继续保持上升态势，但对整个经济运行影响更大的中上游原材料、大宗商品等价格已经开始走低；从中长期来看，我国正面临经济结构性变化，未来3-5年内将保持温和健康的通胀态势，CPI中枢水平将整体上升的可能性较大。在“十二五”规划密集出台的推动下，受益于中国经济增长方式转型的中小企业将备受关注，中小盘指数基金投资正当时。

　　据了解，泰达宏利中证500指数分级基金将于近期发行上市。业内专家指出，指数化投资具有低成本、标准化、高透明等优势，上证指数经过前期大幅下跌调整，目前风险性已释放充分，估值降到历史最低点附近，继续下跌的空间有限，战略性投资价值已出现，投资者可密切关注基本面变化，择时选入合适的指数基金品种。