浦银安盛薛铮：债市价值配置良机现

　　⊙本报记者 王慧娟

　　随着债券市场全面回暖，正在发行的浦银增利分级债基其备受渠道关注。“在目前海外市场存在较大不确定性的背景下，货币政策保留适度空间显得十分必要。”正在发行的浦银安盛增利分级债券基金拟任基金经理薛铮接受记者采访时说，正是这样的复杂环境中，债券市场存在交易性空间，而分级债基的发行恰好为投资者提供了更多受益机会。

　　债市触底反弹 投资正当时

　　由于市场资金面紧张，加上城投债信用风险危机和石化转债二期发行预期带来的影响，今年前三季度债券基金蒙受较大损失。但从10月开始债市整体反击，无论普通债基，还是分级债基，都出现不同程度上涨。截至11月4日，债基反弹高度达到3.49%。而分级债基A份额平均上涨1.76%，B份额价格平均上涨了20.65%，最高的上涨了近38%。其中有的B份额短短6个交易日即暴涨了34%。表现远远优于不带杠杆的普通债券型基金。

　　薛铮表示，从市场表现看，受国内经济放缓、企业盈利增速明显下滑、以及外围欧美主权债务危机深化等因素驱动，股市短期内难有趋势性机会. 而对于债市来说，从趋势上，货币政策的微调无疑对债券市场资金面形成利好，封住了债券市场下跌空间，而从绝对收益来说，各债券收益率处于历史高位，个别品种甚至创出新高，换句话说，债市调整已非常充分，较高的票息收入使得债券配置的吸引力提高，整体投资环境明显好转，四季度是债市价值配置良机。

　　债基创新发展 产品结构制胜

　　分级债券基金作为创新型基金品种，自2010年面世以来得到投资者热烈追捧，甚至出现久违的一日售罄和比例配售现象。近期随着债市反弹行情展开，尤其是分级债基更是出现暴涨，各种政策信号表明债市已步入牛市。为此，多只分级债基纷纷抢点发行市场，分级债基再次掀起市场热潮。

　　据悉，正在发行的浦银增利分级债基是一级债券型基金，可参与新股申购、转债转股，不直接买入二级市场的股票。基金发售结束后全部份额将按7：3的比率确认为低风险A份额和高风险B份额，并进行为期3年的封闭运作。数据显示，截至11月4日，一级债基2005年以来的平均年化收益率为8.02%，是所有债基品种中收益水平最高的，而且即使在06、07年的大牛市中，一级债基的收益率也超过了二级债基。

　　对于浦银增利分级债基的具体结构设置，薛铮进行了这样的解析。“该基金之所以封闭三年，是因为规避申赎资金对投资组合的影响，适宜投资高收益券种，而且从历史业绩显示，封闭债基表现也要好于开放式债基。此外，浦银增利A收益按照当前利率水平计算目标年化收益约为5.25%，在目前发行的分级债基中处于最高水平，很有竞争力。”

　　“此外，浦银增利债基依靠大股东浦发银行的支持，在把握基准利率的走势以及参与固定收益市场的广度和深度方面享有天然的资源和优势。”薛铮补充道。

　　根据银河证券研究数据显示，截至9月30日，近一年浦银安盛股票投资主动管理能力在61家基金公司中排名第11名，三季度更是跻身第3名，整体能力进步飞速。而固定收益产品方面，截至10月21日，薛铮同时管理的另一只浦银优化收益债券基金A和C近一年来的净值表现在55只同类型基金中分别排名第4位和第7位。而旗下浦银货币基金(A、B类)稳居前1/2，再次证明了浦银安盛基金在固定收益资产方面的管理实力。