基金排名大决战 171只重仓股定乾坤

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　11月30日，是华夏基金(微博)考核期的大限，不出所料，王亚伟率领的华夏策略精选基金成为股票型和偏股型基金的冠军，而另外一只他率领的华夏大盘精选则排在第八。

　　据了解，只有华夏基金的考核期是11月底，其余基金公司考核期都是年底。

　　“我们的考核期是12月31日，业内应该只有华夏基金提前了一个月考核。”多位基金公司内部人士对记者表示。

　　虽然华夏基金考核期已结束，王亚伟再次登上前11个月的冠军榜单，但对于其余基金公司来说，所有427只股票型和偏股型基金的排名战才真正打响。

　　相比基金公司，更令市场关注的是基金经理的年终考核，据记者了解，基金经理业绩考核截止点通常在12月31日。这意味着这最后一个月，基金排名战将进入高潮，一些差距微小的基金经理将展开贴身肉搏。

　　从目前局势来看，截至11月28日，排名前十的股票型和偏股型基金是华夏策略精选、宝盈资源优选、新华泛资源优势、鹏华消费优选、东方策略成长、东方精选、国投瑞银稳健增长、易方达消费行业、华夏收入和华夏大盘精选。

　　由于今年来指数表现不佳，排名前十的这些基金全部处于亏损状态。“最后一个月很难说，基金排名将异常残酷。”一家基金公司的高层透露。

　　除了华夏策略精选，宝盈资源优选、新华泛资源优势和鹏华消费优选这三只基金将争取进前三，目前这三只基金的差距非常小，今年来的增长率分别为-4.3661%、-4.4821%和-4.8611%。

　　除了基金排名影响到基金公司的考核，各大基金公司在规模上也明争暗斗，特别是银行系的基金公司。

　　根据最新公告，今年发行目标最大的基金，工银瑞信旗下首只保本混合基金已于本周一(11月28日)发行，这将是工银瑞信旗下第7只固定收益类产品。据了解，工银保本混合基金保本范围比较全面，包括认购并持有到期的基金份额的净认购金额、认购费用以及募集期间的利息收入之和。工银瑞信固定收益投资能力非常突出，根据天相统计，截至2010年末，在规模排名前16的基金公司中，该公司固定收益类基金最近1年和最近3年的整体业绩表现都位居第3；截至2010年末，旗下5只债券类基金累计向投资者分红近22亿元。

　　而记者发现，工银瑞信保本混合基金的发行目标是80亿份，如能顺利成立，该基金将是今年发行规模最大的基金，工银瑞信的整体规模将再上一个台阶。截至2011年三季度，工银瑞信以530.06亿元的规模排名第11位。

　　除了工银瑞信，另外两家银行系基金公司也在年底冲规模，中银基金和民生加银基金发行的两只产品分别募集了30.46亿份和31.99亿份，而同期发行的基金募集规模均不足10亿份。

　　还有一个月，2011年度基金排名即将出炉，进入11月下旬以来，各大基金公司摩拳擦掌。最后一个月，会发生什么？本期理财一周报基金小组按照2011年复权单位增长率排名，以股票型和偏股型基金为范围(共427只基金)，选取了目前收益率位列前30强的基金产品。

　　这30强基金，谁能最终成为2011年度的股基王，取决于它们的十大重仓股，根据各大基金公司的三季报数据，其重仓股最后一个月的表现将直接影响最终排名。

　　为此，我们将这些决定基金命运的股票分成重叠股和独门股分别统计，结果发现，其中有39只股票为重叠重仓股，132只为独门重仓股，也就是说，实际上这30家基金公司的前十大重仓股共171只。

　　理财一周报基金小组将分析这171只股票对基金排名战的影响，试图完整地为读者描述本年度的基金排名大战。

　　【统计说明】

　　统计样本来源：按照复权单位净值增长率排名，2011年至11月28日排名居前的30只股票型及偏股型基金的前十大重仓股。

　　未筛选样本数量：300只

　　样本划分方式：在上述基础上，按照持有基金的数量统计。以被1只基金或1家基金公司旗下多只基金重仓持有和2只及2只以上不同基金公司的基金重仓持有作划分，得出重叠重仓股及独门重仓股两种类型的重仓股。

　　目前排名30强基金的重叠股对年底排名影响颇大

　　39只重叠重仓股

　　最受关注的重叠重仓股：招商银行(微博)

　　招商银行为银河蓝筹精选基金的第一大重仓股，也是东方策略成长的第二大重仓股，还是中欧价值发现基金的第三大重仓股。招商银行今年最后一个月的走势将影响到这些基金的净值。

　　根据理财一周报基金小组独家统计，排名前30强的基金握有的168只重仓股中，有39只重仓股被2只及2只以上基金持有，我们将它们称为基金重叠股。

　　按照持有的基金数量排名，这42只股票分别是招商银行、重庆百货、民生股份、五粮液、伊利股份、贵州茅台、兴业银行(微博)、中国平安(微博)、深发展、泸州老窖、中国太保、大秦铁路、保利地产(微博)、万科A、中国建筑、国中水务、中信证券、中兴通讯(微博)、大商股份、浦发银行(微博)、双汇发展、国电南瑞、中国联通(微博)、洪城水业、中国化学、东阿阿胶(微博)、华夏银行、上海汽车、隆平高科、西山煤电、苏宁电器(微博)、金螳螂、恒瑞医药、金种子酒、软控股份、山西汾酒、华海(微博)药业、洋河股份、用友软件、九阳股份、海翔药业和大华股份。

　　根据理财一周报基金小组的统计，有4只股票同时成为10只或以上基金产品的十大重仓股，其中，招商银行被13只基金持有获得第一，重庆百货被11只基金持有，民生银行和五粮液均被10家基金重仓持有。

　　招商银行为银河蓝筹精选基金的第一大重仓股，也是东方策略成长的第二大重仓股，还是中欧价值发现基金的第三大重仓股。招商银行今年最后一个月的走势将影响到这些基金的净值。

　　另外，记者发现，虽然重庆百货没有成为前三大重仓股，但是不少基金的十大重仓股中都有该股的身影。而同样身为银行股的民生银行，位列多只基金的前三大重仓股。

　　譬如华夏收入基金、中欧价值发现和富国天成红利的第一大重仓股都是民生银行，银河蓝筹精选的第二大重仓股也为民生银行，华安动态灵活配置基金和国联安主题驱动基金的第三大重仓股为民生银行。

　　值得注意的是，作为消费龙头的酒类股也被前30强基金持有，其中，贵州茅台被7只基金持有，更意外的是，五粮液也被前30强基金列入前三大重仓股，目前排在第四位的鹏华消费优选基金的第一大重仓股就为五粮液，而贵州茅台是该基金的第二大重仓股。

　　鹏华消费优选基金经理王宗合在接受记者采访时表示，“我们对白酒板块的投资是从中长期角度出发的，短期股价涨跌受噪音干扰较多，无法判断。在消费升级大趋势背景下，高档白酒处于量价齐升阶段，行业景气度持续处于高位，具有品牌优势的高档白酒企业明显受益。而处于次高端的白酒企业，由于价格空间被拉开，运作空间变大。另一方面，具有历史积淀的地方名酒企业，在市场运作、产品推广等方面的管理水平近年得到很大的提升，有利于这些企业业绩的超预期增长。目前来看，上述几方面发展动力仍然持续，甚至在某些企业中加速。因此比较看好白酒板块表现。”

　　对于白酒板块的估值问题，鹏华消费优选基金经理王宗合认为，今年市场估值水平整体上是下降的，同样白酒板块的估值水平也是下降的，今年以来龙头企业的业绩增长在40%以上，而这些股票的涨幅都远小于业绩增长幅度，因此估值水平处于低位。估值水平和白酒产品提价空间之间没有关系。同时，王宗合针对白酒股投资中应注意的风险提出了三点看法，一是注意行业景气度的变化；二是对于高端白酒，要注意品牌在消费者心目中的地位变化；三是次高端以下白酒要注意企业的能力和动力，同时要关注企业的经营周期，主力产品的产品周期。

　　金融股或成基金排名战定海神针

　　9只金融股

　　招商银行、民生银行、兴业银行、中国平安、深发展A、中国太保、中信证券、浦发银行、华夏银行

　　金融板块为集中持有度最高板块

　　在前述39只个股中，金融股是基金集中持有度最高的板块，一位基金经理透露：“金融股作为基金底仓品种，与年底业绩的相关度较高，对年底基金排名大战起关键性作用。”可以说，金融股在今年最后一个月的表现将决定目前30强基金的最终排名。

　　除了上述4只被10只或以上基金持有的个股外，不难发现，在这39只个股中，金融股是基金集中持有度最高的板块，除刚提到的招商银行和民生银行，兴业银行被6只基金持有，并且还是王亚伟的十大重仓股之一，中国平安、深发展A和中国太保均被5只基金持有，另外还有中信证券被4只基金持有，浦发银行被4只基金持有，华夏银行被2只基金持有。

　　可以看出，持有金融股的基金比例非常高，而金融股在今年最后一个月的表现也将决定目前30强基金的最终排名。

　　11月29日上证指数上涨1.23%，180金融指数上涨1.24%。在汇金增持前后的这一轮反弹中，180金融指数反弹幅度最高达到13.74%，上证指数最高达到9.95%，180金融指数反弹幅度高于上证指数将近4个百分点。

　　上海一家基金的基金经理认为，汇金增持之后大盘先反弹后回落，已接近汇金增持时的大盘点位。汇金增持之后市场创出2307点的市场底，是市场较为认可的底部区域。一方面，11月18日有一个跳空缺口，市场有回补的需要，因此短期存在上涨动力。金融股也由于以下两个原因，短期亦有可能随着大盘上行。但是另一方面，接近年关，市场资金面较为紧张，难以走出反转行情。2011年金融股行情或将平淡收场。

　　也有基金经理私下透露，“金融股作为基金底仓品种，与年底业绩的相关度较高，对年底基金排名大战起关键性作用。”

　　本周市场对热钱流出的担忧升级，股指重回2400点以下，截至本周三，上证指数收于2333.41点，悲观情绪再度蔓延。不过也有基金经理表示，机会总在无人问津处。“A股市场经过2010年和2011年两年下跌，现在不能太悲观，A股估值处于历史底部，胆小投资者的春天来了。”嘉实基金(微博)研究部总监、嘉实周期优选拟任基金经理詹凌蔚表示，市场估值底部也是新基金建仓的好时机。

　　在投资策略上，詹凌蔚建议不妨“配置大蓝筹、躲避中小盘、挖掘真成长”。其中，“大蓝筹”以沪深300指数成分股为代表；“中小盘”主要指没有分红、成长性也一般的中小盘股；而“真成长”则指那些“养在深闺人未识”的真正高成长股。对于中国目前这种赶超型工业化阶段的国家而言，詹凌蔚认为，装备与节能结合的领域最容易产生牛股，尽管它对经济的总体影响是结构性的，无法和上一个大周期的地产、乘用车相提并论，不过这并不妨碍牛股的产生。

　　白酒股或起决定性作用，中小盘股均为高成长股

　　6只白酒股

　　五粮液、贵州茅台、泸州老窖、金种子酒、山西汾酒和洋河股份

　　白酒股涨幅明显超上证指数

　　截至本周三(11月30日)，五粮液自11月21日以来涨幅为6.86%，贵州茅台自11月21日以来涨幅为4.73%，而同期上证指数跌去3.44%。这充分说明了，进入年底，白酒股的拉抬对于排名起决定性作用。

　　除了被众多基金集中持有的金融股外，消费股也位列众多基金的十大重仓股，而在消费股中，又以医药股和白酒股为主，并称为“消费双雄”。

　　根据30强基金重叠重仓股统计显示，白酒股的持有基金数明显是所有基金中最多的，其中，五粮液被10只基金持有，贵州茅台被7只基金持有，泸州老窖被5只基金持有，金种子酒、山西汾酒和洋河股份分别被2只基金持有。

　　从走势上看，自11月21日以来，白酒股的涨幅明显超过上证指数，而上证指数在本周三跌破2400点大关。

　　截至本周三(11月30日)，五粮液自11月21日以来涨幅为6.86%，贵州茅台自11月21日以来涨幅为4.73%，泸州老窖自11月14日公告重组以来停牌至今，金种子酒自11月21日以来涨幅为6.03%，山西汾酒自11月21日以来涨幅为4.34%，洋河股份自11月21日以来涨幅为5.49%。而同期上证指数跌去3.44%。

　　这充分说明了，进入年底，白酒股的拉抬对于基金排名的决定性因素。从基金上来看，这6只白酒股位列前三大重仓股的也有不少，五粮液是鹏华消费优选基金的第一大重仓股，也是东方精选基金和国投瑞银稳健增长的第二大重仓股，还是易方达消费行业的第三大重仓股。贵州茅台是鹏华消费优选基金的第二大重仓股，也是中银行业优选的第三大重仓股，泸州老窖更是东方精选和易方达消费行业的第一大重仓股，也是银河创新成长的第二大重仓股。而金种子酒和山西汾酒分别是中欧价值发现和长信双利优选的第三大重仓股。

　　由此可见，白酒股在今年最后一个月的表现将影响到这30强的最终净值表现。

　　除了白酒股，一些以食品为代表的消费股也被众多基金持有，譬如乳业龙头伊利股份，被8只基金持有，不少更是将其作为第一大重仓股持有，国投瑞银稳健增长、新华优选成长、长盛创新先锋的第一大重仓股均为伊利股份。

　　易方达消费行业、华夏收入、新华行业周期轮换和华夏经典配置的第二大重仓股也是伊利股份，新华泛资源优势的第三大重仓股也为伊利股份。自10月24日反弹以来，伊利股份创出历史新高，在本周三的暴跌行情中，伊利股份也相对抗跌。

　　另外，在二季度就被王亚伟相中的大秦铁路也被5只基金持有，新华基金的重仓股国中水务被4只基金持有，中兴通讯、双汇发展也被4只基金持有。

　　而对于地产股，虽然有不少基金开始减持，但是保利地产和万科A分别被5只基金和4只基金持有，也不能忽视其在最后一个月的表现。对于医药股，持有的基金并不多，只有东阿阿胶、恒瑞医药、华海药业和海翔药业被2只基金持有。

　　还有就是苏宁电器是2只基金的第一大重仓股，分别是诺安灵活配置和国联安主题驱动。目前这两只基金排在30强的倒数。苏宁电器今年最后一个月的表现将直接影响到这两只基金是否还能在30强。

　　另外，对于一些基金集体重仓的中小盘股，譬如大华股份、九阳股份、软控股份、金螳螂、苏宁电器、用友软件等，年底的高送配预期行情也将会对配置这些中小盘股的基金产生影响。记者也发现，这些中小盘股均是高成长的个股，有研究数据表明，从2007年9月份市场高点6000点到如今的2400点，市场指数跌去60%，但这期间却有三分之一的股票获得正收益。而这些获得正收益的股票中，近一半公司的盈利从2007年到2010年的年复合增长率在20%以上，证明能持续增长的公司股价表现可以超越大盘。

　　景顺长城核心竞争力拟任基金经理余广认为，有核心竞争力的企业不仅经济增长时能创造持续性的成长，在经济衰退时亦能渡过难关，在行业困难时获得更好的市场机会和市场份额。就基本面而言，余广比较谨慎，但同时认为不应过度悲观。尽管经济增长回落，但硬着陆风险不大。明年经济预计是前低后高，市场仍有机会。余广特别提醒，从市场的估值来看，目前市场的估值处于历史的底部，在低迷的市场下，更容易买到估值便宜或者合理的优秀公司。

　　新华基金崔建波与王亚伟或将夺冠军之座

　　1位冠军

　　截至本周二(11月29日)的最新净值，所有427只股票型和偏股型的基金中，华夏策略精选排名第一，新华泛资源优势排名第三。作为历年来的“一哥”，王亚伟近三年的冠军位置频受威胁。今年，与之夺冠的是新华基金基金经理崔建波。

　　以王亚伟管理的华夏策略精选以及崔建波管理的新华泛资源作为样本来对比二人今年以来的业绩

　　二季度末：在56只灵活配置型基金中，华夏策略精选以2.88%的正收益排名第一，新华泛资源位居第五。

　　三季度末：新华泛资源跃升至第一，华夏策略精选屈居第三。

　　11月25日，在偏股型基金中，华夏策略精选以-4.11%的收益率排名第一，新华泛资源则以-5.17%的收益率居第二。

　　11月16日至11月25日(A股陷入新一轮下跌以来)区间：上证综指累计跌幅达5.91%，华夏策略精选跌幅为4.18%，虽跑赢大盘，但相比新华泛资源同期3.84%的跌幅略输一筹。

　　业内看法

　　有分析人士认为，新华系基金选股向来都有别传统，从眼下业绩看，新华系基金整体胜出亦具可能性。

　　截至本周二(11月29日)的最新净值，所有股票型和偏股型的基金中，排名前三的依然为华夏策略精选、宝盈资源优选和新华泛资源优势。

　　除了前几年垫底的宝盈资源优选，记者发现，新华基金旗下的多只基金一度挑战华夏基金王亚伟。从近三年来看，王亚伟“一哥”的地位备受冲击：2009年“股侠”新华基金的王卫东乘黑马杀入，与王亚伟上演“二王争霸”；到了今年，“一哥”冠军位置尚未坐稳，再次迎来新华基金旗下基金经理崔建波的挑战。

　　如果单从偏股型基金排名来看，截至11月25日，王亚伟执掌的华夏策略精选以-4.11%的收益率暂居偏股型基金排行榜榜首，而崔建波担纲的新华泛资源则以-5.17%的收益率紧随其后，相差仅1.06个百分点。

　　公开资料显示，华夏策略精选和新华泛资源在银河证券基金分类中，同属灵活配置型基金，且股票仓位上限均为80%。同时，崔建波和王亚伟对第四季度的市场判断较为乐观，均采取了高仓位的策略，因此，在10月份的股市反弹中，其管理的基金业绩反弹均领先同行。

　　记者发现，今年以来崔建波、王亚伟排名之争从未停息。根据银河证券基金研究(微博)中心基金业绩统计报告，在上半年基金分类排名中，华夏策略精选以2.88%的正收益在56只灵活配置型基金中排名第一，新华泛资源位居第五；而到了第三季度末，新华泛资源跃升至第一，华夏策略精选屈居第三。

　　从目前排名来看，华夏策略精选暂居冠军座位，然而在A股未来仍将维持震荡走势的预期下，新华泛资源仍有较大竞争优势。Wind 数据统计，自11月16日A股陷入新一轮下跌以来，截至11月25日，上证综指累计跌幅达5.91%，华夏策略精选跌幅为4.18%，虽然跑赢大盘，但相比新华泛资源同期3.84%的跌幅稍显逊色。

　　神奇的是，此次崔建波挑战王亚伟，已是新华系基金经理在三年内第二度挑战“股神”。2009年底，王亚伟执掌的华夏大盘以领跑的姿态抢得先机，而新华基金王卫东管理的新华优选成长则以2个百分点的差距紧随其后，并凭借其重仓股的持续发力不断追赶。虽然在最终的排名中，新华优选成长以0.98个百分点落后，但王卫东“股侠”的地位已不容置疑，“二王争霸”也成就一段江湖佳话。

　　经历2010年的“沉寂”，新华基金投资总监王卫东及时调整思路，采取“均衡配置和精选个股”投资策略，由此，新华系基金在今年持续震荡的市场行情中强势归来，整体表现出色。Wind数据显示，除了新华泛资源，新华优选成长、新华行业轮换分别以-6.93%、-8.22%是收益率在偏股型基金中位于前20名，位居夺冠的第二阵营；此外，曹名长执掌的新华钻石品质、新华优选分红均有不俗表现，均在偏股基金中位居前1/5行列，跑赢绝大多数同类基金。

　　有业内人士分析认为，新华系基金的选股向来都有别于传统重仓品种，就目前表现来看，整体胜出或并非难事。