黑天鹅强势空袭 参与定增基金频遭重创

　　本报记者 姚博海 北京报道

　　对于遭遇股债双杀的公募基金而言，2011年的收成只能用“惨淡”来形容。2011年，“黑天鹅”事件爆发频率和影响程度都堪称史上之最，令投资者刻骨难忘。从2011年年初的康芝药业到年末的重庆啤酒，从兴业全球的连踩“五雷”到海富通的苦守无果。“黑天鹅”事件成为2011年影响公募基金业绩的“杀手”之一。尽管已经沦为靠天吃饭，但如何在风控上避免更多的“黑天鹅”事件已经成为整个公募基金业面临的最大难题。

　　原本在弱势市场独立支撑公募基金业绩的定向增发也在2011年暗淡的市场环境下变得不那么“靠谱”。2011年，24家基金公司参与的52只定向增发股票中，仅有9只股票仍然处于账面盈利状态。如果说“黑天鹅”事件是业绩下滑的“外伤”，那么定向增发就是让业绩下滑的“内伤”。

　　基金·黑天鹅

　　最“精准” 兴业全球连踩“五雷”

　　基金公司遭遇“黑天鹅”事件已经不是新闻，但一年内连续遭遇五次这样的概率着实罕见。

　　兴业全球2011年可谓时运不济。2011年3月15日，双汇瘦肉精事件被央视曝光，双汇发展股价应声狂跌，当时兴业全球旗下4只基金共持双汇发展达到2291.58万股，在基金公司中持股最多。

　　此后，华兰生物、紫鑫药业、中恒集团、哈药股份都不乏兴业全球的身影。尽管兴业全球旗下几只基金在这些事件中损失并不大，但对于风控的把握仍然受到了投资者质疑。

　　最倒霉 大成基金(微博)“晚节不保”

　　“每天开盘看重庆啤酒跌停是一件很消遣的事情。”这是新浪股吧中一位股民的调侃。对于很多投资者来说，重庆啤酒可能没有几个人喝过。但这并不妨碍这家公司创造股价的“神话”。重庆啤酒上市的第二年就宣布收购佳辰生物股权，此后的13年，它一直在挑战医药行业的顶尖技术——乙肝疫苗。

　　在此期间，它的股价累计上升37倍，机构和个人追涨不在少数。2011年12月7日该公司公布的疫苗测试报告，“乙肝疫苗”概念跌下神坛。连续9连跌，使得对其重仓3782.98万股，在机构中持股最多的大成基金成为2011年结束前最为“倒霉”的基金公司，仅市值就蒸发了20.75亿元，份额更是据传被赎回百亿之多。

　　最痴情 海富通守候无果而终

　　2011年11月9日，中航黑豹发出公告表示重组方案最终无果而终，这也使得此前苦苦守候的海富通深陷其中。

　　自从2010年四季度开始重仓中航黑豹以来，海富通旗下的基金在总体持仓上并没有太大变化。三季报显示，海富通仍有3只基金重仓该股，为持股总数最多的基金公司。按照2010年四季度持仓均价14.09元/股计算买入价，截至2011年12月30日的均价8.21元/股计算，海富通旗下基金目前所持1473万股亏损已经达到8661.24万元。

　　海富通如此坚持守候却换来这样的结局，让投资者对于其如此坚持困惑不已。

　　最受伤 广发基金(微博)伤势严重

　　与兴业连踩“五雷”相比，尽管在数量上“不占优势”，但广发基金所受的内伤可谓所有基金中最严重的。

　　2011年年初，康芝药业曝出药用风险问题，其股价从71.98元/股高台跳水，到2011年3月30日创出阶段低点54.86元，最大跌幅23.78%。2010年四季报广发旗下几只基金共持股218万股，到了2011年一季报，几只基金全部撤离。按照此前四季度均价75.2元/股计算买入价，2011年一季度均价62.7元/股计算卖出价，广发便损失2725万元。

　　随后，广发又先后遭遇绿大地和中恒集团。前者广发损失接近1亿元；后者广发旗下基金依然在三季度增持686万股，按照四季度均价13.56元/股计算，结合之前三季度均价18.14元/股，仅增持部分亏损就已达到3141.88万元。

　　基金·定向增发

　　最赔钱：博时基金

　　据Wind统计显示，博时基金2011年共参与了7只股票的定向增发(下称定增)，除了山煤国际带来了3509万元的账面盈利外，其余6只股票的定增均处于亏损状态，亏损账面总计达到3.83亿元。

　　对博时影响最大的莫过于美的电器，2011年3月10日，美的电器发布公告，通过定增共募集资金43.6亿元，刊行价每股16.51元，博时、鹏华、安然、耶鲁、华商、国元六大机构投资者合计获配2.6亿股。

　　2011年12月30日，美的电器收盘价为12.24元/股，这也使得上述六大机构损失惨重，其中博时更是首当其冲。按照其当时获配的6600万股计算，2011年，仅美的电器一只股票就给其带来了3.03亿元的账面损失。

　　最赚钱：新华基金(微博)

　　2011年共有24家基金公司参与定增，从账面收益看，赚钱的只有新华基金一家公司。

　　与其它基金公司相比，新华并不在于以量取胜，而在于其所参与的国中水务定增踩点精准。在2011年公募基金参与的52只定增股票中，仅有9只还处于账面盈利状态，其中仅有国中水务和山煤国际具有不错的账面收益。

　　国中水务此前的定增价为7.5元/股，2011年12月30日收盘价为9.97元/股。公募基金中仅有新华和兴业两家基金公司参与其中。由于新华2011年仅参与了这一只股票的定增，因此按照其获配的3000万股计算，目前账面收益达到7410万元，可谓收益颇丰。

　　最积极：易方达

　　易方达无疑是最喜爱参与定增的基金公司，从2011年1月11日参与国统股份定增以来，易方达2011年一共参与了10只股票的定增，投入总金额达到18.24亿元。

　　和博时一样，易方达所参与的定向增发公司中账面盈利的只有山煤国际，该股2011年为易方达带来的账面盈利达到4648万元，其余9只股票均处于账面亏损状态。

　　2011年，易方达参与定向增发的账面总亏损达到2.04亿元。

　　最钱多：兴业全球

　　此前，在接受记者采访时，兴业全球视野基金经理董承非曾表示，定增已经成为公司一个重要的套利投资组合。2011年，兴业全球共参与了8只股票的定增，获配投入资金达到28.79亿元。

　　8只股票表现损益各半。国中水务、民和股份、成飞集成、山煤国际仍处于账面盈利状态，为其带来1.33亿元的账面收益；而广发证券(微博)、华联股份、恒邦股份、升达林业4只股票中，仅广发证券一只股票就给兴业带来了3.54亿元的账面亏损。2011年，兴业全球参与的定增账面亏损总计达到2.88亿元。