创业板挥退市狼牙棒 基金演绎敦刻尔克撤退

　　陈浠

　　5月1日，创业板退市制度实施，但真正面临退市危险的创业板上市公司仍面容模糊。

　　“根据条款，两三年内创业板预计不会出现退市股，但制度的出台并非‘为退市而退市’，而是为提升创业板公司整体质量，使其估值回归理性。”5月4日，长城证券研究总监向威达说。

　　2011年底，《关于完善创业板退市制度的方案》(下称《方案》)公开征求意见。深交所根据反馈意见修改完善，于2012年2月24日发布。此后，该将《方案》内容落实于具体条款，并于4月20日晚发布新版《创业板上市规则》。

　　尽管早有预期，且具体措施未超预期，市场仍反应剧烈。《创业板股票上市规则》(2012年修订)发布后的第一个交易日——4月23日，创业板指数跌5.25%，35只创业板个股跌停。

　　敏感的不仅是二级市场。本报记者统计发现，2012年一季度，基金似更有远见，早就闻风而动，大面积逃离涉及退市可能的创业板上市公司。

　　基金版“敦克尔顿大撤退”

　　“创业板退市制度可能引发市场对于部分个股的担忧情绪。”东海证券宏观策略分析师鲍庆认为，由于部分创业板公司抗风险能力弱、业绩波动大，规则进一步严厉后，更容易触发退市条件，这使得短期内部分业绩较差、经营稳定性差、有退市前兆的创业板个股面临抛售的压力。

　　基于净利润和净资产两个核心标准，参考相关公司2011年年报及2012年一季度净利润表现，及资产负债率的高企度，本报记者以国联水产(300094.SZ)、天喻信息(300205.SZ)、当升科技(300073.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、吉峰农机(300022.SZ)等28家公司作为样本研究，发现 与去年末相比，共有54只基金撤离上述公司，平均每家上市公司有近2只基金撤退，消失于前十大流通股股东排行榜。同时，截至3月底仍蹲守的还有47只基金，其中15只基金减持。

　　但是，期内基金的整体持股仓位并不低。根据天相对全部66家基金公司旗下基金的统计，截至一季末，偏股型基金平均仓位78.78%，各类型基金仓位普遍微升0.33%-1.38%。

　　“对于基金出逃的原因，创业板退市制度影响是其一。但也应看到基本面因素，这些涉及退市可能的创业板公司大多业绩不好，且估值过高，目前的经济衰退对其业绩影响更大。”一位券商研究员称。

　　吉峰农机被“裸退”

　　在吉峰农机身上，一众基金实现“裸退”。

　　该股一季度净利润仅675.08万元，同比减32.86%。而其资产负债率高达74.82%，在创业板公司中鹤立鸡群。

　　一季报显示，较之去年底，驻扎于吉峰农机前十大流通股股东中，5只基金全线撤出。

　　撤离的5只基金包括嘉实主题新动力(3.1%)、海富通股票(1.56%)、华富竞争力优选(1.39%)、天治核心成长(1.32%)、中邮核心优选(1.1%)，原本持有流通股总比例高达8.47%。

　　28个公司出逃基金数量多于或等于4只的，还包括通源石油(300164.SZ)、荃银高科(300087.SZ)、阳光电源、大禹节水(300021.SZ)、富瑞特装(300228.SZ)。

　　通源石油一季度有4只基金出逃前十大流通股股东，分别为华商策略精选灵活配置(5.22%)、全国社保基金六零二组合(3.43%)、华商盛世成长(2.27%)、诺安主题精选(1%)，总持股11.92%。

　　此外，华安宝利配置减持11.64万股，持股数减为1.16%。但新丁农银汇理行业成长则以1.54%跻身第8位股东。

　　实际上，虽然通源石油一季度净利润为-718.33万元，但同比增长39.36%。而通源石油2011年净利润为7708.8万元，同比增长25.75%。

　　对于资产负债率已超过50%的富瑞特装，基金无比纠结。

　　2012年第一季度，包括华商领先企业在内的6只基金撤离，但农银汇理行业成长等5只基金接棒。截至3月底，8只基金扎堆其前十大流通股股东。

　　此外，创业板首家年度亏损的当升科技(300073.SZ)2011年底并无基金驻扎，但截至2012年3月底，反倒有金鹰主题优势以0.68%的持股比例晋升第十大流通股股东。

　　基金反向而动的还体现在一季度亏损620.7万元、同比下降867.67%的超图软件(300036.SZ)。

　　截至3月底，有6只基金扎堆，除3只稍微减持，1只不变，泰信先行策略增持30.51万股，中邮核心成长则以4.29%的持股比例跻身第8位股东。

　　“创业板退市风险可能2-3年后方能体现，不过也不排除因会计报表造假、破产及重大违法行为等其他小概率事件出现退市情况的可能。”中金公司4月下旬的研报提醒。