中材国际10天狂泻24% 大成系基金去留犹疑

　　■本报记者 赵学毅

　　7月份第一周，A股走势可谓“一步两回头”，5个交易日累计微跌0.08%，这种貌似波澜不惊的交易中往往掩藏着惊涛骇浪式的搏击。《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的143只重仓股(68只股票的基金持仓占流通股本比例超过15%，75只股票的基金持股市值超过10亿元)中，涨跌比6：4，5个交易日既有涨幅达14.5%的永清环保，也有跌幅12.82%的中材国际。尤其是中材国际，在6月份最后一周及7月份的第一周，股价狂泻24.19%，以基金为首的主力机构蜂拥而逃，而这与该公司高管上周集体增持形成强烈反差。

　　“泥建设市场恢复速度变缓，不仅造成公司营业收入总量增速的趋缓，而且造成施工环节整体费用上升，盈利能力下降。”北京一建筑业证券分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“这是基金在二季度末进行换筹的最主要原因，不过公司高管的增持仍让一些重仓基金心存幻想，去留难定，最终导致基金业绩产生分化。”

　　记者注意到，重仓中材国际的第一大基金公司是大成，旗下5只基金近10日业绩明显分化，大成内需增长回报率1.79%，而大成价值增长回报率为-0.09%。

　　“外来客”抛售成瘾

　　中材国际10天狂泻24%

　　2012年6月22日，中材国际发布一则关联交易公告，公司及其全资子公司中材装备和成都建材拟分别收购公司实际控制人中材集团持有的邯郸中材、天津水泥、成都水泥三家公司的全部股权，收购价格合计约为2.34亿元。中材国际拟购买的三家公司中，有两家是亏损，另一家是略有盈利。

　　对于公司2.34亿元买控股股东资产的行为，市场“用脚投票”。

　　来自指南针机构密码的数据显示，发布公告的第二个交易日(即6月25日)，中材国际下跌2.64%，以基金为首的主力机构净卖出675.82万元，买入额、卖出额分别949.84万元、1625.66万元；6月26日，该股深跌6.97%，机构净卖出额扩大至2052.56万元，买入额、卖出额分别5455.14万元、7507.69万元；6月27日，该股继续下跌3.66%，机构净卖出额3603.10万元，买入额、卖出额分别5113.42万元、8716.52万元；6月28日，该股尽管上涨1.21%，但机构仍未回头，净卖出1797.78万元，买入额、卖出额分别4439.21万元、6236.99万元；6月29日，该股再度下跌1.54%，机构继续净卖出756.93万元，买入额、卖出额分别4543.99万元、5300.92万元。

　　进入7月，中材国际先是吃了一个大大的“冰棍”，7月2日大跌9.97%，以基金为首的主力机构恐慌性外逃，当天净卖出6842.67万元，买入额、卖出额分别6715.39万元、13558.06万元。这一天，中材国际登陆大宗交易平台，卖方前5个席位均为清一色的机构专用，累计卖出金额9110.73万元。进一步印证了机构出逃的事实。7月3日，该股继续下跌3.75%，机构净卖出3291.02万元，买入额、卖出额分别18590.04万元、21881.06万元，买卖双方阵营迅速壮大；7月4日，该股再度下跌1.60%，机构净卖出2147.78万元，买入额、卖出额分别8294.27万元、10442.05万元；7月5日，该股微跌0.10%，机构出现难得的净买入，机构增筹47.46万元，买入额、卖出额分别3733.19万元、3685.72万元；7月6日，该股上涨2.34%，机构再度出现抛售情况，净卖出1414.65万元，买入额、卖出额分别6061.79万元、7476.45万元。

　　7月6日，中材国际公布了高管增持的公告，7月4日至5日，中材国际董事长王伟 、董事兼总裁武守富、副董事长于兴敏及公司高级管理人员邢涛、夏之云、贺岚曦、吴选民、蒋中文、焦烽、沈军、赵惠锋、方芳、隋同波、倪金瑞以自有资金通过上海证券交易所证券交易系统购买公司股票 28.9万股，占公司总股本的0.026%，成交价格区间为9.73-9.97元/股。这则公告充分揭开了7月5日机构出现难得的净买入的迷局。不过，从7月6日的机构买卖情况看，“外来客”显然已经抛售成瘾，“自家人”增持效应已经是杯水车薪。

　　基金10天调仓忙

　　大成系5只基金去留两难

　　据同花顺iFinD最新统计，一季度末15只基金云集中材国际，合计持股达6461.89万股，期末持仓占流通股本比例8.9%；基金持股数环比上季度增加826.76万股，持股市值则由去年底的8.88亿元增加至12.92亿元。随着中材国际股价的突然下跌，基金持股市值大幅度缩水，若二季度以来持仓量不发生变化，15只基金持股市值截至6月21日8.57亿元，账面已经累计浮亏4.34亿元。若此时基金还没有出逃，此后的10个交易日则是“黑暗”的。

　　6月25日至7月6日，该股10个交易日累计下跌24.19%，截至上周末收盘，15只基金持股市值仅有6.50亿元，整体浮亏额突增近2亿元。二季度以来，持股基金已经累计浮亏6.42亿元。

　　大成基金旗下5只基金抱团持有中材国际，成为重仓该股最重的基金公司，而这次抱团却让这些基金“有苦难言”。按一季度末2733.84万股的持股量计算，5只基金持股市值由一季度末的5.46亿元，锐减至7月6日的2.75亿元，腰包里的资金瘪掉2.71亿元。其中，何光明执掌的大成价值增长，若按一季末持股量1291.98万股计算，二季度以来浮亏12829.37万元，其中近10个交易日浮亏4147.26万元。

　　此外，大成基金旗下由杨丹执掌的基金景福，持股量也很重，若按一季末持股量842.05万股计算，持股市值达16832.65万元，持股市值占基金净值比例达到6.16%。二季度以来，该基金持有该股浮亏8361.59万元，其中近10个交易日浮亏2702.99万元。大成系的另外三只基金大成精选增值(现任基金经理刘安田)、大成内需增长(现任基金经理杨丹)、大成策略回报(现任基金经理周建春、黄万青)也均有不同程度的浮亏，其中大成内需增长持股市值占净值比7.72%。

　　从重仓基金的业绩上看，中材国际的下跌已经对基金造成实质性冲击；不过，大成系基金业绩有的抗跌有的快跌，表现分化或与持仓变化有关。持仓占净值比最大的大成内需增长，6月25日至7月6日回报率为1.79%，远远跑赢同期主动管理型偏股基金1.02%的平均回报率，且跻身同业榜单前1/3；持仓占净值比较大的还有基金景福，该基金同样以1.43%的回报率居同业中上游。显然，对中材国际下跌最为敏感的两只基金业绩抗跌，从侧面显示两基金的调仓收到效果。与之相反，大成价值增长近10日回报率-0.09%，居同类基金后1/3，中材国际的下跌对该基金冲击最大。大成精选增值混合同样居后1/3，取得0.13%的回报率。

　　针对这种短期业绩冲击，一重仓基金经理在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，之所以下调仓位，一是该公司二季度业绩环比持续下降，二是认为公司2.34亿元买控股股东资产的行为不理智。北京一建筑业证券分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，中材国际的发展受益于中国过去十几年固定资产投资，但对于中材国际的艰难挑战才刚刚开始。一方面由于国内水泥产能已经过剩，很多水泥生产线已经建成，且水泥设备更换需要较长时间，公司在国内水泥生产线项目的市场将会逐年减小。另一方面，除了非洲还有一些市场，海外建设势力生产线的市场也逐渐饱和，且非洲市场还面临激烈竞争，因此中材国际未来难言乐观。