屈宏斌：出售政府资产化解地方债务

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出，无论地方债务规模是官方数据10.7万亿还是非官方数据的14万亿人民币，这一水平仍属可控状态。但他同时指出，地方债务目前存在着流动性问题，需进行债务重组以避免银行的违约风险。

　　【《财经》综合报道】随着地方政府投融资平台的数量和融资规模大规模膨胀，地方债再次被推到了风口浪尖上。对此，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出，无论地方债务规模是官方数据10.7万亿还是非官方数据的14万亿人民币，这一水平仍属可控状态。但他同时指出，地方债务目前存在着流动性问题，需进行债务重组以避免银行的违约风险。

　　屈宏斌认为，与许多其他由于过高的运营支出导致公债不断增加的国家相比，中国地方债务逾70%的收益都用于基础建设融资以及土地收储，这增加了政府的资产额。因此，尽管债务水平较高，但地方政府的资产负债表仍非常强劲，仍属可控状态。

　　同时，屈宏斌指出，由于银行借款的期限结构与长期基建项目的投资回收周期不匹配，使得地方债务存在着流动性风险，而且过半的债务都会在2013年年底到期，未来政府需要着手重组地方债务并防止发生对银行的重大违约。

　　对于地方债务的重组，屈宏斌也提出建议方案。他认为，第一个选择是开始发行市政债券并以其收益偿还银行贷款，地方政府可以发行新债以偿还旧债，缓解对银行的违约风险。他指出，由于中国家庭积聚的大量储蓄，对地方债券的需求不是问题。

　　屈宏斌提出的第二个选择方案是盘活政府资产。他提出，从中期来看，地方政府可以出售公有资产将为偿还债务筹集资金。除把地方国有企业推向上市的选择外，还可以对地方政府的资产进行证券化，诸如公共事业公司、医院和土地都可以成为证券化的目标。

　　据介绍，目前地方政府拥有两万多家国有企业，其中70%以上均有盈利，地方政府有强大的金融实力来避免偿付能力的风险。

　　关于地方债务问题最终解决方案，屈宏斌认为，要在中央和地方政府之间重新调整收入分配，而不能仅仅依赖于土地出让收入、中央政府转移支付或地方政府融资工具。他举例称，在一些地方试点中引入的物业税和资源税之类的新税种等，就是一个很好的路径。