安信证券：国内资金需求紧张致热钱增加

　　国内资金的松紧状况，仍然是趋势上影响资本流入流出的更为主要的原因

　　【财经网专稿】记者 苏晨 央行9月22日公布，8月外汇占款再度大幅回升，环比增逾七成。对此，安信证券在23日发布的报告中表示，中国“热钱”流入规模增加的主要原因，或来自国内异常紧张的资金需求。

　　报告指出，国际范围内来看，目前已公布数据中，台湾、韩国、新加坡、巴西，在8月份都未现资本流入的大幅度增加。因此，国际资本全球范围内的主动配置，或仍非中国“热钱”流入规模增加的主要原因。自去年9月至今年8月的时间里，尽管资金异常紧张，但“热钱”流入的规模依旧巨大，约为2.2万亿。安信认为，尽管月度的“热钱”规模的流动仍受到套利套汇需求、避险需求等因素的扰动，但国内资金的松紧状况，可能仍然是趋势上影响资本流入流出的更为主要的原因。

　　此外，对于“热钱”的流入与贸易顺差的明显相反关系，安信指出，因贸易盈余能够较好地反映实体经济产能周期所处阶段，其增加意味着实体经济产能投资的减弱、投资回报率的下降以及资金需求的减少，则企业、居民在资产配置过程中，将增加海外资产，在资本流动层面上就出现了“热钱”的流出；相反，企业和居民增加国内资产配置，则出现“热钱”流入。安信认为，国际范围内主动的资产配置或会对资本的流动产生越来越重要的影响。

　　安信预计，由于通胀已现拐点，而资金紧张的状况将依然存在，在经济无重大风险冲击，内在动力仍然较强的情况下，“热钱”继续流入的可能性很大；如果4季度通胀能够明显下降，政策紧缩及紧缩效应结束，国内资金紧张状况得以缓解，“热钱”流入可能会有所下降。

　　央行上周公布，8月份新增外汇占款3769亿元，较7月份的2196亿元增加1573亿元。如果以扣除贸易盈余以及外商直接投资后的数据作为对“热钱”流入规模的衡量，8月当月“热钱”流入2096亿元，较6月份(约500亿)、7月份(约-360亿)大幅上升。

　　(证券市场周刊供稿)