金砖四国之父奥尼尔：我最希望投资中国股市

　　【《财经》综合报道】据华尔街日报报道，高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)董事长吉姆？奥尼尔(Jim O'Neill)上周接受《巴伦周刊》采访时就动荡的欧洲市场、成长型市场的魅力以及对股市的预期发表了自己的看法。他表示最希望投资中国股市，因为中国内地通胀情况的改善让中国股市处于升势的几率越来越大。

　　《巴伦周刊》：说说股市吧。

　　奥尼尔：不管是发达市场、成长市场还是新兴市场，股票估值看起来都相当低。当然，这表明投资者看法悲观。我喜欢关注一年期预期市盈率，通过这个指标我可以了解市场的趋势。美国股市的一年期预期市盈率目前不到12倍。欧洲所有单一股市的一年期预期市盈率都是个位数。中国不到10倍。只有印度和印尼两国的股票看起来不那么便宜。一个更为保守的指标是平均周期调整后市盈率(CAPE)。

　　在主导世界股市的15个国家中，大部分国家目前的CAPE都比长期CAPE低30%到60%。

　　在任何一个特定时期，股票风险溢价很可能都是了解以五年为一个周期的股票形势的最佳指南。目前，这一数字约为过去30年均值的两倍，部分原因在于金砖五国(BRICs)的增长。在债券实际收益率如此之低的情况下，股票风险溢价创出纪录。在我看，这说明未来五年股票风险溢价将再次大幅降低，而这种情况将仅出现在债券收益率大幅上扬或股票表现极好(后一种的可能性更大)的时候。

　　《巴伦周刊》：从现在到年底之间这段时间，股市的表现会如何呢？

　　奥尼尔：目前看，有三大问题。中国内地通胀情况的改善让中国股市处于升势的几率越来越大。在美国股市方面，我认为美国国会超级委员会那帮家伙不管怎样会弄出个东西交差的。这对美国股市上涨也是个利好消息。至于欧洲，在彻底解决希腊债务违约问题之前，人们仍会在股市上踌躇不前。三大股市中，有两个都表明形势即将好转。所以说，让市场下跌很难。市场上有这么多资金，而人们却如此悲观。全球股市将再涨20%至25%。

　　《巴伦周刊》：在一切问题都高度相关的情况下，你应如何投资？

　　奥尼尔：很难。具有讽刺意味的是，中国与美国的关联度没有那么高，这也是为什么投资者对投资中国应该持更开放的态度。其次，人们要么须关注不同的金融投资工具，要么就得寻找有真正特色的市场。我们生活在这样一个世界里：人人都很偏执，人人也都知道自己能失去什么。为了能最终回报客户，你必须远离很多所谓的市场基准指标。

　　另外，可在一定程度反映我个人一贯偏见的是，外汇市场是摆脱这种相关资产市场理论的好方法。看看过去三个月瑞士法郎的情况吧。该货币估值过高，而且已经达到了一种极端的水平，很明显瑞士当局会采取措施扭转这种走势。另外，美元兑日圆汇率也将出现大逆转。当投资者意识到美国经济不会继续走弱时，市场就不会希望继续持有日圆。

　　《巴伦周刊》：除此之外，你还希望投资点什么呢？

　　奥尼尔：中国股市，因为中国股票的估值的确很有吸引力，在经历了艰难的12个月后，中国股市走向了正确的道路。在成长型市场中，我最不喜欢印尼。我不认为印尼股市的波动幅度像人们想的那么大，今年到目前为止，印尼股市仍处于上涨状态。根据定义来看，欧洲金融股似乎非常便宜，特别是地中海俱乐部(Club Med Europe)成员的金融股。