分享更多
字体:

连平:人民币汇率略显强势较合适

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-03 17:26 来源: 中国证券报-中证网
连平连平

  作者:高改芳

  日前,交行首席经济学家连平接受中国证券报记者专访时指出,资本并未形成大规模流出中国的趋势,明年人民币升值压力减轻。我国会推行双向波动、弹性增加的汇率政策。未来人民币要走出去,中国经济要加大资本输出力度,因此人民币汇率保持基本稳定,略显强势比较合适。

  明年新增信贷规模将扩大

  中国证券报:你怎样评价央行此次下调存款准备金率?

  连平:当前创纪录的存款准备金率水平明显制约了银行资金的运用能力。明年信贷投放规模要求有所扩大,准备金率适度下调有利于增强银行信贷投放能力,增强对小企业、三农、战略新兴产业以及国家重点建设项目的信贷支持力度,促进货币信贷合理增长。当然,在中长期通胀风险需要警惕的背景下,连续大幅下调也不大可能。综合考虑资本流入状况和银行体系流动性情况等因素,年内及2012年,准备金率有可能下调2至4次,每次0.5个百分点。

  中国证券报:你认为明年的货币政策是松还是紧?

  连平:我国的货币政策已从上半年的偏紧、三季度的审慎平衡走向当前的微调。可以预料,明年货币政策稳健基调不变,但会比今年宽松。今年全年新增贷款预计在7.5万亿元上下,2012年新增信贷规模将比今年有所扩大,但增速会较今年低。

  热钱仍将盯准中国

  中国证券报:10月我国外汇占款出人意料地下降,这是否会形成趋势?

  连平:资金净流出不能简单地说是资本外逃,而是资金流出加快,流入减慢。目前看来,还没有充分的依据表明这是未来发展的趋势。

  首先,外汇占款短期变动受市场上一些特殊因素影响。例如欧债危机导致部分资金回流西方国家避险;香港市场上有大批金融产品到期后,需要抛售人民币兑换美元;市场对中国经济有一定担忧等。因此海外人民币汇率产品,例如NDF出现贬值趋势。但我认为这些都是短期因素,难以决定长期趋势。2008年金融危机时,NDF出现半年以上的贬值,但后来人民币没有贬值。

  未来资本流动的长期趋势仍会由中国经济的基础性因素来决定。首先中国经济增长仍然较快,即使明年GDP增速在8%-9%,但仍是全球增长最好的。对海外资本有吸引力的首先是投资收益,由于中国境内经济增速较快,所以投资收益通常较高。

  其次,中外利差短期内很难会明显收窄。从基准利率来看,欧美的零利率预计至少会维持到2013年。虽然我国国内的通胀压力有所缓解,但物价仍处高位,短期内大幅降息的可能性较小;从市场利率来看,虽然我国明年的货币政策会略有松动,但不会全面放松,市场利率难以大幅下降。中外较大利差的存在,一般会吸引资本流入。

  明年人民币升值压力减小

  中国证券报:资本流出加速、流入放缓,是否意味着人民币升值已经到位?

  连平:从市场层面看,明年人民币升值压力会减轻。首先,我国的国际收支顺差会继续收窄,其中最主要的是贸易顺差收窄。今年的贸易顺差大约是1400亿美元-1500亿美元,明年可能会降至1200亿美元左右。

  其次,明年的流动性会比今年宽松,信贷投放增量多于今年。市场利率就不会像今年这么高,所以中外利差不会像今年这么高,资本流入的压力有所减小。

  第三,明年的资本输出会增加。因为国际市场动荡,今年我国对外直接投资明显减少。明年美日经济增长好于今年,这有可能推动我国加快在这些地区以及全球其他地区的投资,流出资本增加,从而减缓人民币升值压力。

  此外,鉴于物价回落趋势明朗,明年不会利用人民币升值这个工具来抑制通胀。我们预计明年CPI在3%-4%。

  我国会推行人民币双向波动、弹性增加的汇率政策。未来人民币要走出去,中国企业要走出去,中国经济要加大资本输出力度。在这种情况下人民币汇率保持基本稳定,略显强势比较合适。

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: