陈序：尽快恢复刺激增长首要地位

　　陈序

　　已经确定，中国明年将继续实行稳健的货币政策和积极的财政政策。同时，新华社援引中共中央政治局会议称，中国明年将坚定不移地维持对房地产市场的调控立场，引导房价向合理水平回落。中国明年将平衡各项措施，确保经济稳步、较快增长，调整经济结构，并管理好通货膨胀预期。报道称，将根据经济形势的变化进行政策微调。

　　北京使用“微调”这样的措辞，往往是政策方向调整的信号。这一次，可能是进一步放松政策。此前，中国央行已经下调了商业银行存款准备金率，分析人士认为这标志着一系列宽松措施的开始。最新表述的政策立场说明，中国将采取温和的刺激性财政政策，预算赤字将保持在适中水平。数据显示，中国政府2010年财政赤字相对于GDP(国内生产总值)比例为2.5%。瑞银经济学家汪涛表示，预计今年中国政府赤字比例约为2%，2012年将上升至2.5%。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国明年年初可能再次下调银行存款准备金率。巴曙松称，通常每年在春节期间流动性需求会比较大，在这个时间还应该会有一次存款准备金的调整。加拿大皇家银行经济学家Brian Jackson也称，近期政策调整主要会通过进一步下调银行存款准备金率来进行，而不会下调基准政策利率或转而引导人民币贬值。

　　政策放松的一个前提已经具备，即中国国内通货膨胀压力已经减轻。巴曙松预计，中国今年全年CPI(消费者价格指数)升幅将在5.5%左右，明年在4%左右。前统计局总经济师姚景源也称，中国已经遏制住了通货膨胀，12月份CPI同比升幅可能会比11月份的4.2%还低。中国国家统计局最新公布数据显示，中国11月份CPI较上年同期上升4.2%，升幅低于10月份的5.5%。此前接受道琼斯通讯社调查的16位经济学家的预期中值为，11月份CPI同比上升4.4%。11月份通货膨胀率为2010年9月以来最低水平。中国11月份PPI(生产者价格指数)也显著放缓，仅较上年同期上升2.7%，升幅远低于10月份的5.0%和经济学家预计的3.2%。11月份PPI升幅为2009年12月以来最低水平。此外，中国11月工业增加值较上年同期增长12.4%，增速不及10月份的13.2%。经济学家的预期为增长12.5%。中国1-11月固定资产投资(不含农户)较上年同期增长24.5%，升幅低于1-10月的24.9%，也低于经济学家预期的24.7%。

　　而且，中国经济有进一步放缓的苗头，尤以本轮宏观调控的重点——房地产市场最为明显。截至11月30日的11个月，中国住宅销售面积较上年同期增长7.5%，增速较今年前10个月的9.0%放缓。国家统计局未发布11月份当月住宅地产销售数据，但据道琼斯通讯社计算，11月份住宅销售面积同比下滑了3.3%，10月份为下滑11.6%。根据《华尔街日报》报道，IHS经济学家任先芳和Alistair Thornton在一份研究报告中表示，通货膨胀回落可能会进一步抑制房地产市场。随着CPI升幅回落，实际存款利率正慢慢靠近正值。于是，相比银行存款，房地产投资的吸引力将下降。随着家庭把更多储蓄从不断下滑的楼市转移至银行账户，房地产市场将进一步承压。

　　我注意到，仍有人坚持认为中国暂时没有必要全面调整政策方向。但正如中国国家主席胡锦涛表示，当前世界经济风险已显著上升，国内经济的其他问题也需要解决。所以，有必要逐步加大政策放松力度，尽快重新将刺激经济增长放到政策目标首位，才能在不确定的全球经济形势中掌握主动。

　　(作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。)