顾蔚：中国2012年经济增长率可能低于8%

　　中国2012年的经济增长率可能将降至8%以下。然而大多数中国观察家仍预测经济增长率会接近9%。有三大因素可能会将中国GDP增长率压至10年来的低位：房价下跌、房地产投资衰退及出口放缓。上回中国政府进行了经济刺激措施，这次则难以如此。

　　顾蔚

　　房地产市场崩盘是最大的风险。在经过数年房价上涨之后，少数房地产开发商开始降价，截至12月中旬新楼盘单价已下调20%。大多数人认为政府会因顾及经济增长而很快出手救市。但如果政府任由楼市泡沫越吹越大，就有可能面临完全丧失公信力的风险。一些悄然放松限购令的省份则马上接到了中央要求继续坚持限购的通知。

　　房地产投资的衰退会给为中国GDP增长作出约一半贡献的固定资产投资构成沉重打击。开发商已在放慢建设进程，以保留资金。他们不能指望受资本充足率上调所限的银行能帮上多大的忙。省市级政府可以委托开发商建设保障性住房来确保他们有活可干，但随着地方财政收入下跌，当地政府有多大的资金能力亦尚不明确。

　　贸易也许也是影响GDP增长的负面因素。2011年中国贸易顺差急速收缩，也可以想象得到，2012年中国至少会有一个季度出现贸易逆差。中国的亚洲邻国正在借助本币贬值赢得竞争力，但出于对中美贸易摩擦的担心，中国政府却不能让人民币大幅贬值。

　　还有一些不确定性较高的其它因素可能会拖累经济增长。房价下跌会影响到汽车、家具和家电的销售。中国政府可以透过减税和下调进口关税来刺激这些商品的销售，但在经济怠速时期，政府的税收也许已经面临压力。

　　最好的情况是，中国经济以低于平均的速度捱过2012年。但真正的未知因素是信心。如果房价开始骤降，业主和消费者开始悲观，即使政府再推出一轮刺激措施恐怕也难以扶持经济。若是那样的话，即便8%的GDP增长率也算得是乐观的了。

　　顾蔚，Breakingviews的专栏撰稿人，派驻香港。她原是为路透驻纽约记者，负责采写美国软件和科技服务业的报道。之前顾蔚曾经为《财富》杂志中文版，美国《国际财经》等杂志撰稿，并曾在CNN财经节目工作。赴美留学以前，顾蔚在上海有线财经频道(第一财经前身)担任电视财经记者。