陈序：经济放缓加速倒逼货币宽松

　　陈序  

　　打了好久雷，终于有几点雨掉下来。12日，中国央行宣布，将从5月18日起把存款类金融机构存款准备金率下调0.5%。中国央行此前曾在2月18日下调存款准备金率，这是自去年11月份以来的第二次下调。在上次下调存款准备金率前，中国央行在2011年曾六次上调存款准备金率，并三次上调基准存贷款利率。在此次下调存款准备金率后，中国官方存款准备金率将降至20%。

　　中国央行此举显然是针对中国经济放缓加速的迹象。最新数据表明，中国4月份工业增加值增长显著放慢，增幅创2009年5月以来最低水平。中国4月份工业增加值较上年同期上升9.3%，增幅远低于3月份的11.9%，也大大低于接受道琼斯通讯社调查的13名经济学家给出的预期中值12.2%。

　　另外，中国央行上周五晚些时候发布的数据显示，4月份中国金融机构新增人民币贷款6818亿元，低于3月份的1.01万亿元，也低于此前接受调查的13名经济学家给出的预期中值7500亿元。据《华尔街日报》报道，IHS Global Insight报告认为中国经济的疲软程度超出想象；4月份工业增加值增速回落至个位数，为全球金融危机以来的首次，而且发电量基本持平。根据中国国家统计局上周五公布的数据显示，1-4月份不含农户的固定资产投资较上年同期增长20.2%，增幅低于1-3月份的20.9%，也低于15名经济学家给出的预期中值20.5%。1-4月份房地产开发投资较上年同期增长18.7%，至人民币1.58万亿元，但增幅低于第一季度的23.5%。1-4月份商业和住宅地产销售额总计人民币1.24万亿元，较上年同期下降11.8%。

　　值得注意的是，中国4月份CPI(消费者价格)升幅放缓。据国家统计局数据，中国4月份CPI较上年同期上升3.4%，低于3月份3.6%的升幅，并符合接受道琼斯通讯社调查的15位经济学家的预期中值。4月份CPI较上月下降0.1%。3月份CPI较上月上升0.2%。从趋势看，4月份CPI较上月下降0.1%。3月份CPI较上月上升0.2%。有经济学家表示，中国CPI基本符合预期，趋势已定，今年剩余时间还会继续降低。

　　数据还显示，中国4月份食品价格较上年同期上升7.0%，升幅低于3月份的7.5%。商务部数据显示，猪肉和新鲜蔬菜等重要食品价格已连续几周环比下降。另外，中国4月份PPI(生产者价格指数)较上年同期下降0.7%，3月份为下降0.3%。显然，随着国际市场大宗商品价格下跌，中国物价来自上游的通货膨胀压力正持续减弱。接受道琼斯通讯社调查的15名经济学家的预期中值为，4月份PPI下降0.5%。从趋势看，4月份PPI较3月份上升0.2%，3月份PPI较2月份上升0.3%。既然物价水平趋稳，甚至有进一步下降可能，这为中国政府进一步出台货币宽松措施创造了条件。由此，市场更急盼货币政策当局采取更多行动，包括加速出台宽松政策。

　　然而，从公开信息看，中国最高决策层仍对通货膨胀风险和流动性过剩心有余悸。此前一天，中国央行表示，尽管近期物价涨幅总体保持回落态势，但对未来物价可能再度上行的风险需加以关注。由于劳动力成本及资源性产品价格上升，物价上行压力依然存在。而且，国际大宗商品价格波动带来的输入型通货膨胀压力依然存在。

　　所以，即使雨点落在身上，也不一定就有倾盆大雨。

　　(作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。)