钮文新：人民币对日元直接交易的难处

　　钮文新

　　人民币对日元的直接交易，作为一种尝试未尝不可，但理论上，试图以中日之间的贸易情况为基础直接搭建人民币对日元的汇率，并摆脱美元作为中间货币的束缚几乎是没有可能的。

　　原因很简单，美元的特殊地位并未改变。各国汇率制度最优选择依然是“盯住美元”。因为只有盯住美元，本币才可以在国际市场交易当中，尤其是资源品的交易中获得最大的价格稳定。这一点，只要国际市场以美元计价、结算的方式不改，各国的汇率制度就无法实现真正的转变。

　　人民币汇率不是一样吗？ 2005年7月21日发生过一次重大转变，人民币汇率形成机制已经转变为以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度。为什么不顶住一揽子货币？为什么7年过去了，市场依然摆脱不了美元依赖？难道现在人们关心的人民币升值或贬值，不是针对美元而言？

　　那所谓的一篮子货币到底何用之有？现在看，除了央行研究使用以外，对公众基本没有意义。再者说，就算一篮子货币有用，但如果货币篮子中美元占比非常大，比如70%以上，那其他货币的作用也十分有限。

　　就目前世界各国的情况看，还真没有某个“货币对”可以摆脱美元的影响。比如，最有可能摆脱美元影响的货币是欧元，但实际摆脱了吗？没有。欧元在美元指数中占有最大权重这一事实本身，就意味着欧元摆脱不了美元。所以，当美国大量发行基础货币之时，欧元区只能选择跟随美元一起贬值，否则，欧元区经济、尤其是德法经济将遭受非常严厉的打击。

　　这说明什么？说明欧元无法摆脱美元。那人民币和日元谁能摆脱美元？如果人民币无法摆脱美元，日元也无法摆脱美元，那人民币兑日元可以摆脱美元？这就像说，A和甲是亲属，B和甲也是亲属，而A和B一结婚就和甲没关系了。那不是笑话？

　　所以，所谓人民币和日元的单独交易，没什么实际性意义。最多可能微幅偏离以美元作为中间货币计算的理论价格。而且，中日两国都是美元储备大户，双边贸易有着足够的美元，所以就算以人民币兑日元单独交易，不会对中日贸易及其结算构成任何影响。

　　我们中肯而善意的提醒是：不要以为市场经济就是小政府。政府要适中，而不是大或小的问题。(来源：新浪博客)