财富景气度回升 连平预计第四季度物价将平稳回升

　　导读：交通银行最新发布《交银中国财富景气指数报告》显示，经济下行压力之下，财富景气指数从底部持续反弹。“稳增长”预期发酵，小康家庭不动产投资意愿持续升温势头值得关注。

　　中广网北京6月19日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，交通银行昨天发布最新一期《交银中国财富景气指数报告》。报告显示，在经济下行压力之下，财富景气指数由底部持续反弹。

　　值得注意的是，报告显示小康家庭不动产投资意愿已连续4个月上涨，更多的小康家庭预期房价将会上涨。

　　此外，由于之前采取的系列政策效果正在显现，今年经济保八问题不大。目前中国经济仍然较为稳健，预计第四季度物价将开始回升，这也抑制了年内再次降息的可能?交通银行首席经济学家连平对此做出评论。

　　什么是财富景气指数？

　　连平：交银中国财富景气指数是交通银行组织制定的，从2010年10月份开始，每两个月在市场上做一个调研然后发布。数据收集时间通常是每个月上旬和中旬，收集样本是中国大陆将近2000个样本。财富景气指数由三个一级指标构成，另外还有三个子指数，一是收入增长指数，二是经济景气指数，三是投资意愿指数。

　　财富景气指数报告参考意义

　　连平：这个景气指数出来后，我们把已经发布的十一期，将近这两年内的运行情况跟宏观经济运行对比，我们发现指数总体运行状态跟宏观经济运行各方面数据有很高契合度，而且它有很好的前瞻性意义。

　　预计第四季度物价将开始回升

　　经济下行压力之下，财富景气指数由底部持续反弹，这是哪些力量推动的？连平对此作出解读。

　　连平：主要是大家对未来运行的预期和判断。财富景气指数在今年3月份到5月份连续这两期出现明显反弹，而且3月份比1月份反弹强烈是大幅度反弹。但是从经济运行来看，1月份到3月份甚至于到4月份、5月份似乎还有继续回落态势。但是财富景气指数却在这里表现出强劲的反弹，说明人们对未来经济运行预期不是总体往下看，而是认为它会企稳回升。当然这种变化不完全是主观主观臆断，是根据经济各方面运行的状态进行分析的。

　　我们觉得主要基于中国经济本身有较好的内生增长动力，虽然对外部冲击压力不小，但是中国经济从投资和消费、内需角度来看，增长动力不弱，再加上最近政策对投资方面基础设施项目方面适当放宽，审批速度加快；金融支持方面力度也在加大，我们相信6月份货币、信贷方面的支持力度也在加大。

　　我们认为下半年经济在这些政策推动下以及内生增长动力运行趋势性下，企稳以后出现回升，三四季度平稳回升可以期待。

　　连平预计第四季度物价将开始回升，主要有以下判断依据。

　　连平：物价上升回落是有规律的，下行周期大概是12-16个月，从去年7、8月份CPI开始回落到现在差不多有一年，接下来可能到四季度时间已经差不多了。

　　从政策调控角度来看，很多政策产生的效应在今年逐步释放之后，接下来劳动力成本上升，水电煤气改革推进，都对物价都会产生进一步推升作用，这些效应会在第四季度慢慢显现出来。我们认为第四季度以后，物价会有缓步向上变化。

　　与此同时小康家庭不动产投资意愿持续升温。从目前统计数据来看，尽管全国房地产价格没有明显上升，但成交开始活跃。这是不是意味着接下来房价又要开始上涨了？

　　连平：这个指数很有意思，从今年年初开始对未来房地产市场预期就相对乐观。从目前情况来看，这种预判也有一定道理，中国对房地产需求比较旺盛，因为中国人口众多，城市化在进一步发展，刚需在去年到今年强力调控之下，这种需求被一定程度抑制住了，主要是限购、限贷，很多刚需在这里持续的收缩着，但是刚需不可能持续的长时间被收缩掉，它总归要表现出来，最后还要爆发出来。

　　最近随着各方面政策变化，主要是金融方面政策变化，包括准备金率下降、利率下调，这对市场有明显影响。这个影响来自两方面，第一，从降息来看，可以预期未来购房成本是下降的；第二，准备金率持续下调，对市场流动性会相对宽松，有有助于未来房地产市场的活跃。在这种情况下，需求的释放以及金融环境的改善使人们对未来的预期也发生了明显变化。

　　我们认为成交量趋向于活跃这是必然会出现的现象，但是这种活跃以及未来是不是会真的出现再次大幅度上升，还需要做进一步观察和分析。

　　中国并非进入降息通道 再降息可能性不大

　　连平不认同中国已经进入降息通道，而且他认为再降息的可能性不大。

　　连平：首先利率水平主要是存款利率水平已经没有下调空间，这次央行降息但是上浮了10%以后，表明存款利率没有大的下降的空间。物价处在3%以上的运行水平，CPI也预示不具备进入降息通道的条件。但是贷款利率可能会继续有所回落，但是也没有的大的空间。

　　连平，男，交通银行首席经济学家、博士、教授，博导。

　　中国金融40人论坛成员和理事、中国银行业协会行业发展研究委员会副主任、中国金融学会理事、中国国际金融学会理事、中国农村金融学会常务理事、中国社会科学院陆家嘴研究基地学术委员、上海市人民政府决策咨询特聘专家、上海市金融联合会专家委员会执行委员、上海社会科学院博士生导师。

　　主要研究领域涉及宏观经济运行与政策、外汇与汇率、离岸金融、商业银行发展战略与管理体制、国际金融中心及世界经济理论等。迄今在境内外各类报刊上发表文章280余篇，出版著作8部，主持完成省部级以上研究课题20余项，多项获奖。

　　近年来，多次出席国务院领导主持召开的专家咨询会议，经常出席国务院相关宏观管理部门的专家咨询会议，为高层决策提供意见和建议。