摩根大通亏损致美国银行业受挫 评:中国金融改革须汲取教训

　　导语：美国最大银行摩根大通巨额亏损丑闻升级，亏损额可能达到90亿美元。6月29日14点，经济之声评论：中国金融改革要汲取欧美国"前车之鉴"。

　　中广网北京6月29日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，《纽约时报》最新报道，美国最大的银行摩根大通在金融衍生品交易中的亏损可能高达90亿美元，远远高出5月份对外公布的20亿美元亏损，但是外界对这次巨亏的细节仍然知之甚少。受这条消息的影响，全球主要银行股28日遭遇冲击，花旗银行跌2.62%，美国银行跌0.39%。

　　关于摩根大通伦敦交易巨亏事件的第一次听证会，是4月13日在美国参议院银行业委员会面前举行的。摩根大通CEO杰米·戴蒙在证词中说，由于摩根大通首席投资办公室的交易员没有充分了解应该规避的风险，他们的合成信贷资产组合不仅没有保护公司反而带来了风险。

　　本来，建立合成信贷资产组合的初衷是为了防范金融危机和欧债危机的系统性风险，而按照戴蒙的解释，首席投资办公室长时间以来回报率较高，以至于人们产生了自满情绪，放松了对它的监控。

　　摩根大通的亏损丑闻还在继续发酵中，这使得一向被认为是世界金融风向标的美国银行业遭受了信誉的重创。摩根大通栽的这个"跟头"，也给中国金融改革提供了思考和借鉴。经济之声特约评论员、兴业银行首席经济学家鲁政委对这一事件作出评论。

　　摩根大通表示，因为首席投资办公室长期以来回报率较高，所以忽视了这样一种系统性的风险。而且外界的猜测也让这件事情变得似乎更加扑朔迷离，这是不是一个更大规模的危机出现的一个前兆呢？鲁政委认为，这个目前还很难判断。

　　鲁政委：其实这个很难判断，还需要等待时间的印证。最近欧美都曝出了一系列关于银行的问题，比如美国的一系列金融机构被评级机构降级，同时英美的监管机构也对一些银行的违规操作进行了处罚，这说明在这轮危机之前甚至危机之中，对金融机构的监管都存在问题，这在未来中国的金融改革中，一定要要辩证汲取他们的教训。

　　与此同时，今天正在进行的2012陆家嘴论坛主题之一就是中国的金融改革，这个焦点当中就特别提到中国的金融业走向国际，我们的金融改革应该从这个前车之鉴当中吸取一些什么样的教训呢？

　　鲁政委：我想至少有三点教训值得吸取的。第一，从摩根大通的个案来讲，在市场风险的管理当中与其被动承受对冲，不如积极应对，不能因为摩根大通做失败了，所以就完全否认对冲的必要性。如果摩根大同是基于对冲的，那么摩根大通的交易动机并没有问题，这一点在未来也不应该被禁止。

　　第二，即使是对冲，我们也应该做自己的风控体系能够管得住的事，而不能让这些理解风险的局限于个人英雄主义的交易员，让交易员来左右对风险的判断。

　　无论是摩根大通承认自己的摩银有问题，还是戴蒙所说的交易策略和执行问题，还是外界所认为的市场规模太大导致流动性对冲的产品流动性不足的问题，如果风控体系到位，这些原本都可以避免。所以要做到风控体系到位，仅靠坐在后台的人是做不到的，一定要注意从前台优秀的人员当中遴选，加入到风控体系当中，他们可以更好的理解市场和立场的风险。

　　第三，一部金融业的发展史实际上就是一部金融工具从大规模杀伤性武器发展到常规工具的进化史，这点恐怕被很多人忽略了。比如股票期货在当年刚刚出现的时候都曾经闯出了大祸，但是现在他们不都是进入了寻常百姓家吗？刚出来的时候不知道该怎么样控制它的风险，但是随着对它风险控制的方法被找到就变得安全了。

　　对于中国的金融发展来讲，不能因为西方出了问题，我们就禁止它的发展，这不是正确的思路。现在的金融竞争是全球性的，我们没有办法始终裹在自己的原始洞穴当中，所以我们必须加快学习。

　　我觉得未来在发展金融产品的时候，在认真研究西方出现问题的根源的同时可以考虑优先引入他们已经发展较成熟较安全的两类产品，第一就是已经在西方发展了几十年没有出大问题的金融产品，比如国债期货。第二就是经过本次危机洗礼之后再度焕发出生机的金融产品，比如资产证券化。值得强调的是，在这个过程中我们要充分的汲取他们监控的经验。

　　评论员简介：

　　

　　鲁政委 经济学博士，兴业银行首席经济学家，市场研究总监。2010年被上海市政府确定为“上海金融领军人才””，“首届沪上十大金融创新人物”。因对宏观经济数据、货币政策的准确分析和判断，被媒体誉为“预测帝”。