鲁银投资：2011年中报点评

　　2011半年报: 2011上半年，公司实现营业收入33.25亿元，同比增长64.51%。实现营业利润2.1亿元，同比增长389.45%。实现归属于母公司所有者的净利润1.59亿元，同比增长332.12%。

　　豪杰矿业有望在下半年投产。青岛豪杰矿业有限公司现已完成了选厂建设并完成负载试车。井下工程方面已完成总工程量的75%。虽然地下岩层地质结构复杂及矿山建设安全检查造成工期延误，但是该项目在下半年投产的可能性较大。该项目为年产20万吨铁精粉采选项目，投产后将会成为公司重要的利润增长点。

　　烟台万润业绩快速增长。公司参股公司烟台万润较去年同期利润增幅较大，2011年上半年公司对其确认投资收益2，050.43万元，比上年同期增长36.44%。公司参股烟台万润，持有该公司26.58%股权。该公司现已申报IPO，获得批准的可能性较大。

　　房地产业务是利润增长的主要来源。公司控股子公司鲁邦地产的济南鲁邦银河大厦以6.6亿的价格整体售出，实现营业利润1.72亿。该项目成为公司2011年利润的主要来源。公司另一地产项目鲁邦风情街预计2011年8月份开盘，将会在2012年为公司贡献业绩。

　　盈利预测及投资建议：我们预计2011年、2012年和2013年，公司EPS分别为0.93元、1.02元和1.05元，按照2011年EPS和各行业市盈率，公司合理股价为20.15元，给予“买入”评级。

　　

(作者:赵丽明)