新天科技：国内智能计量仪表行业的领先生产企业

　　公司是国内智能计量仪表行业的领先生产企业。公司主要生产智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列产品，其中智能水表的销售收入占比为60%以上，是公司的主导产品，热量表是公司成长性较高的产品。

　　公司智能水表与燃气表的市场份额稳步提升。2010年，公司智能水表与燃气表的市场份额分别为6.79%、6.04%，近几年的市场份额呈现稳步提升的趋势。目前智能计量仪表行业的市场集中度不高，公司市场份额仍有较大的提升空间。..智能计量仪表行业为处于成长期的新兴产业。智能计量仪表具有远程抄录仪表数据与提高效率等优点，行业处于快速发展阶段。下游主要用户为自来水、供热、燃气、电力、房地产等行业，需求广泛。“十二五”期间，我国智能水表的年销量增速预计为20%以上，热量表的年需求增速将保持在30%以上，智能燃气表、智能电表的需求也将保持较快增速。

　　募投项目将使公司的产能增加6.22倍。公司民用智能计量仪表扩建项目建成后将新增280万只智能仪表的产能，是公司现有产能的6.22倍。项目达产期为3年，达产后预计将新增年销售收入6.84亿元，年利润总额8221万元。

　　盈利预测与估值：预计公司2011-2013年的EPS分别为0.76、1.01、1.31元，给予2011年25-30倍的市盈率，对应的定价区间为18.90-22.70元。

　　

(作者:周思立)