东华软件：业绩符合预期 长期稳健增长

　　业绩简评

　　东华软件2011年上半年实现营业收入和净利润10.96亿和1.72亿，同比增长27.59%、31.81%，对应EPS 0.39元。公司预计1-9月净利润增长30%-50%，符合市场预期经营分析.金融保险医保行业收入快速增长：上半年公司金融保险医保行业收入同比增长45.08%，在公司各行业收入中增速最快。原因主要基于金融、医保行业近几年IT投入逐渐加大，同时公司前期所建设的IT项目后续服务升级收入也逐渐加大。

　　继续外延式发展，通过并购实现跨越式成长：上半年公司发行股份购买北京神州新桥科技有限公司100%股权，并购是公司的一大成长战略。通过并购与公司原有业务能产生协同效应的同行业公司，完善公司的产品线，拓展服务领域。

　　开拓区域市场、加强本地化服务：上半年公司在沈阳市设立了沈阳东华合创科技有限公司，在西安市设立了西安东华软件有限公司，加上公司先前在内蒙古、广州、泰安、哈尔滨等地设立的分公司，公司逐渐开拓华北、华东以外的市场，加强本地化服务，提高快速响应能力。

　　盈利调整

　　维持盈利预测：EPS 2011/2012为0.80元、1.07元，目标价位24元，对应30X11PE，25X12PE。

　　投资建议

　　维持“买入”评级

　　

(作者:李伟奇)