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国投新集:增长在2012年

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-05 14:43 来源: 全景网络

  产销量稳定,成本费用影响业绩下降。公司现有煤矿为新集一矿、二矿、三矿和刘庄矿,核定产能分别为390万吨、290万吨、75万吨和800万吨,总产能1555万吨。上半年公司原煤产量781.16万吨,同比减少1.43万吨;商品煤销量715.85万吨,同比增加49.36万吨;商品煤售价520.23元/吨,同比上涨5.4%,单位制造成本357.3元/吨,同比增长12.67%,吨煤期间费用52.57元/吨,同比增长10.23%,加上投资的国投宣城电厂亏损加大,导致煤炭净利润下降6.9%。合同煤比例有所下降。公司的商品煤主要分为铁运电煤、铁运非电煤和地销煤,其中铁运电煤为合同煤,销售占比在70%,今年上半年公司铁运电煤占比68.7%,比10年下降1.58个百分点。合同煤价受限,对公司业绩影响较大。

  增长看口孜东矿和板集矿投产。公司在建矿井口孜东矿和板集矿,其中口孜东矿产能500万吨,预计2011-2012年投产;板集矿产能300万吨,因突水事件影响建设进度,投产时间将推迟到2014年左右。

  公司后备资源丰富。根据《国家发改委关于淮南新集矿区总体规划的批复》,公司矿区总面积约1092平方公里,含煤面积684平方公里,划分为11个井田和4个后备区,储量102亿吨,规划产能3590万吨,公司规划的矿井主要有杨村矿、口孜西矿、罗园、莲塘李、展沟矿等,产能分别为500万吨、300万吨、120万吨、90万吨、240万吨。

  预计公司2011年和2012年EPS分别为0.65元和0.88元,对应PE为17.7倍和13倍,公司业绩增长主要看新矿投产和煤价涨幅,2012年公司业绩将迎来增长,给予“持有”评级。

  

(作者:哈斯)
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