华业地产：地产+X 预期开始兑现 金矿将贡献利润

　　矿产资源获取取得实质的行动和发展，开始兑现X的预期。公司公告拟以人民币5400万元收购盛安矿业90%股权，盛安矿业有2个探矿权：陕西宁强金硐子沟一带铜金矿和鸡头山—小燕子沟一带金矿。小燕子沟金矿储量丰富，有望成为大型金矿，收购成本不足2000元/吨，且金硐子沟铜金矿19平方公里探矿证等于白送，增厚了股东利益。该探矿证拥有详查19.7吨黄金，远景储量50吨。考虑到为承债式收购，收购成本大约1800元/吨，远低于3000-5000元/吨的收购市价。

　　中性预测小燕子沟金矿探矿证可增厚公司每股价值3.3元。目前吨黄金市值大约4个亿，按3折估算探矿证价值大约24亿左右，增厚公司每股价值3.3元。

　　根据公司披露的详查报告，未来净利润贴现增厚公司每股价值3.8元。按300元/克售价、120元/吨矿石成本，公司预测小燕子沟金矿未来净利润总和26.8亿元，按照26年开采年限折旧。

　　根据披露资料和逻辑推断，12年公司将拿到小燕子沟金矿采矿权并选厂开采，同时开展金硐子沟铜金矿详查工作。

　　6月16日公司公告成立新疆托里县华业矿业投资公司，注册2000万，100%股权，公司预计包括但不限于金矿的收购投资额不超过3.5亿。地产加快销售，销售、开工、投资计划不变，增强业绩锁定。11年计划销售回笼资金35-40亿，预测截至8月底大约已完成16亿。

　　地产+X代表性公司，上调目标价至16元，维持增持。公司在X上采取了非常正确的战略，X集中于矿业，矿业集中于黄金，X预期兑现并有望成为新利润增长点。维持11-12年0.91、1.17元业绩预测。

　　

(作者:孙建平;李品科)