新研股份：受益行业发展规划 细分龙头高速成长

　　农机行业“十二五”规划出台，行业扶持力度明显

　　农业部日前发布农机行业“十二五”发展规划，扶持力度明显。正式规划比草案更加细化，我们归纳了关键词来体现规划的亮点。详细解释见正文。

　　关键词一：农机化率

　　规划中提出，到“十二五”末，我国综合农机化率要提高到60%以上。我们认为规划的提升符合行业发展趋势。“十一五”末全国农机化率已达52.3%，较“十五”末大幅提高了16.4个百分点，之前55%的规划已过于保守。

　　我们认为国内与发达国家农机化率差距仍然较大，行业仍处于快速发展的轨道。此次规划修正到60%的目标仍属保底值，存在提前完成的可能。

　　关键词二：农机补贴

　　规划中提出“继续实施农业机械购置补贴政策”。农机补贴政策自2004年起步，力度逐年增加，促进了农机普及。我国目前的补贴率仅30%左右，与发达国家50%-60%的水平相比，尚有较大提升空间。

　　我们认为“十二五”期间，国家对农机购置的补贴力度将继续加强，特别是大型化、智能化、高效化的农机，将成为补贴政策的重点。

　　关键词三：以旧换新

　　规划中提出要继续完善农机扶持政策，并首次提及“制定农机以旧换新办法”。以旧换新政策已在家电、汽车等行业成功应用，促进了行业的快速成长。

　　以新研主营玉米收获机领域为例，目前自走式机正在替代落后的背负式机。“以旧换新”政策有望加速替代过程，提升对公司的产品需求。

　　关键词四：结构优化

　　规划中提出“集中力量提升水稻育插秧、玉米收获等环节机械化水平。”我们认为，我国农业不同生产环节的机械化程度差异较大，主要与农机的研发和技术有关。适应我国特点的玉米收获技术直到近几年才趋于成熟，玉米机收率较低，市场近几年将处于快速增长期。

　　预计2011-2013年EPS 0.88元、1.30元、1.71元，“买入”评级

　　我们在之前的中报点评中已说明，新研的业绩集中于下半年，目前订单超去年一倍，锁定业绩高增长。公司主打的玉米收获机械技术领先，符合产业发展方向，未来将持续受益于农机发展规划。我们维持2011-2013年EPS0.88元、1.30元、1.71元的预测。目标价45元，维持“买入”评级。

　　

(作者:陆洲)