星河生物：“对西充富联食用菌公司增资”协议

　　事件2011年9月26日晚，公司公告了将以不超过1亿元人民币的货币资金对西充富联食用菌科技有限公司进行增资。本次增资完成后，公司将持有西充富联51%的股权。西充富联食用菌科技股份有限公司为2010年1月注册（资本金为750万美金），主要从事食用菌的研发、生产与销售的企业。

　　增资盈利测算：若公司以10倍PE收购股权，对应净利润约为1000万元/年，按现有股本计算，将增厚业绩0.06元/年。（不包括增资后新增盈利）。

　　1：开拓西南市场，公司三足鼎立市场布局雏形初显。本次增资如顺利完成，将有利于公司开拓我国西南部市场，促进公司生产研发技术突破。地处西南的四川、重庆等地，因独特的火锅饮食文化，金针菇等食用菌的需求量巨大，本次增资将有助于公司迅速占有当地市场份额。加上目前公司深圳地区已有产能和郑州地区的超大规模投资，公司辐射全国大部，三足鼎立市场布局雏形初显。2：“大市场小公司”格局利公司扩张，或开启全国系列布点计划。

　　我国食用菌市场“大行业小公司”格局明显。而公司属于行业中抢占先机上市并快速扩张的典范。公司管理执行力强，技术行业领先，与产业内其他公司和地方政府关系融洽，今后或将开启一系列布点（自建和收购）扩产计划。

　　3：竞争态势极其有利，从容布局长远发展。行业竞争态势对星河生物有利，一是国家产业政策支持做大做强；二是竞争对手融资进程难以短期完成。

　　盈利预测与投资评级

　　因此本次公告仅为框架协议且没有收购时间表，因此暂不更改对公司11-13年业绩预测。预计2011-2013年公司EPS（摊薄）分别为0.48元、0.73元、1.01元；公司净利润未来三年复合增长率为52.21%。我们看好公司长期成长潜力，给予公司“买入"评级(增资顺利完成或改变公司估值与盈利预测)。

　　风险提示

　　产品价格大幅波动风险；杂菌感染风险；同业竞争加剧风险等。

　　

(作者:汤玮亮)