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圣农发展:鸡肉量价齐升 全年业绩翻番

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-18 14:13 来源: 全景网络

  三季报略超预期。圣农发展2011年前三季度实现营业收入20.97亿元,增长49.9%;净利润3.12亿元,增长107.5%;摊薄后EPS为0.343元(原预测0.321元)。

  鸡肉量价齐升,毛利率创新高。前三季度圣农发展鸡肉销量量同比增加29.48%,销售均价上升15.69%,高于成本8.87%的涨幅,第三季单季度毛利率27.5%,为上市以来新高。

  鸡肉价格三季度上涨,预计全年均价涨15%。圣农发展中报鸡肉销售均价1.23万元/吨,三季度以来市场鸡肉均价加速上涨,我们测算目前圣农发展销售价已超1.3万元/吨,预计全年销售均价上涨15%。

  旺季屠宰量加大,全年有望超1.3亿羽。圣农发展上半年屠宰肉鸡4992万羽,根据均价、收入测算,三季度屠宰量超过3300万羽,预计四季度屠宰量4500-5000万羽,全年有望超过1.3亿羽屠宰量。

  维持增持评级,目标价23.2元。根据产能投放计划,2013年圣农发展屠宰量将达2.25亿羽,年均增长30%。在此基础上,我们对圣农发展2011-13年摊薄EPS预测为0.61、0.84、1.12元,目前估值为26.9X、19.4X。我们维持对圣农发展的增持评级,目标价23.2元。

  

(作者:秦军)
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