海正药业：延续快速增长 2012年预期明确

　　利润延续快速增长势头。1-9月海正药业利润增长幅度远高于收入增长幅度主要原因有：1、毛利率高的工业业务占比提升；2、销售费用率和管理费用率下降。

　　3季度单季实现利润与2季度持平：海正3季度单季收入实现11.42亿，同比增长0.38%，但利润增速仍然达到30.94%，单季利润达到1.22亿，与2季度基本持平，折合EPS0.23元。

　　FDA认证进展顺利。9月12日至15日，FDA对海正药业25个已通过FDA的产品进行GMP检查，并对1个在审评的产品进行批准前的检查，检查反馈良好。

　　2012年预期仍然明确。海正目前跟跨国公司合作顺利，在手订单还有一些没有执行，随着在富阳基地生产线的投产，增长后劲充足，与辉瑞的合作也将逐步发挥效应。

　　战略性投资品种，维持强烈推荐评级。海正是医药行业不可多得的战略性品种，我们预测海正2011-2013年EPS为1.00、1.46和1.75元，公司，维持强烈推荐评级。

　　风险提示：业绩可预测性较低。

　　

(作者:周锐;余文心)