中科三环：量价齐升推业绩增长 高景气仍持续

　　华泰联合

　　事件：

　　公司日前发布2011年前三季度业绩预告修正公告，预计前三季度归属于上市公司股东净利润为4.27-4.96亿元，比之前的预计的2.76-3.44亿元大幅提高，其中三季度单季度盈利为2.72-3.41亿元。

　　点评：

　　公司三季度业绩环比大幅增长，主要由于订单情况及提价范围均超出此前预期。如同我们在钕铁硼深度报告中坚持的观点，钕铁硼下游需求大部分有着较强的刚性，一线钕铁硼厂商能够顺利地转移成本压力。公司良好的业绩表现进一步验证了我们关于钕铁硼行业处于黄金投资时期的判断。

　　稀土价格趋于稳定，未来产品价格下降的担忧得到缓解。钕铁硼原材料氧化镨钕价格在7月份从高位回落后已有企稳迹象，我们判断未来稀土价格大幅下跌可能性不大，主要依据在于工信部环保整合力度不断加大，包钢集团近期的收储及停产行为也宣示了上游维持稀土价格的决心。如果稀土价格走势能趋于稳定，将形成对钕铁硼厂商最为有利的局面。