沧州明珠：传统业务平稳 期盼隔膜项目建设

　　太平洋 证券

　　2011年7-9月，公司实现主营业务收入4.90亿元，同比增长28.56%；实现利润总额4818.37万元，同比上涨13.130%；归属于上市公司股东净利润3612.34万元，同比增长1.73%；实现每股收益0.12元。2011年5月公司实施了分配方案，转增后公司总股本由1.67亿股增加至3.01亿股，股本扩张80%。

　　三季度公司经营比较平稳，主要财务数据环比变动较小。公司主要原材料HDPE和PA6切片价格分别环比上涨7.53%和5.66%，总营业成本环比上涨0.79%，总营业收入环比上涨1.60%，毛利率与二季度基本持平。与去年同期相比，占公司总收入38%的BOPA产品毛利率下滑约13个百分点，显示出BOPA薄膜市场需求一般，预计2011年全年毛利率7%左右，BOPA业务盈利能力的下滑预计会拖累公司总体毛利率4个百分点。

　　公司发布非公开发行预案：募集总金额不超过3.26亿元用于投资建设“年产1.98万吨聚乙烯燃气、给水用管材管件项目”和“年产2000万平方米锂离子电池隔膜项目”。其中，PE管材管件业务是公司的核心业务，目前产能为3.6万吨(产量在3.2万吨左右)，该业务盈利较为稳定。公司着手进军锂电池隔膜领域，目前已获5项锂电池隔膜材料的相关发明专利，技术处于国内前列。锂电池隔膜如果顺利实现工业化生产，公司业绩将实现第二次的飞跃。